У багатьох інвесторів інтуїція підказує, що "зниження процентних ставок" майже еквівалентно кнопці запуску "булрану". Однак, оглядаючи п'ять основних циклів зниження ставок Федеральної резервної системи за останні тридцять років, ми виявляємо, що сценарій історії значно складніший, ніж уявляється. Взаємозв'язок між зниженням ставок та ринком у великій мірі залежить від контексту та мотивів зниження ставок. Історично зниження процентних ставок можна умовно поділити на два типи: запобіжні зниження ставок (Preventive Cuts): відбуваються в умовах, коли економіка ще не перебуває в повній рецесії, але вже спостерігаються ознаки уповільнення або існують зовнішні ризики. Наприклад, у 1995 році для реагування на азійську фінансову кризу та у 1998 році для запобігання жорсткій посадці після перегріву економіки, а також у 2019 році для хеджування ризиків глобального уповільнення зростання. Такі зниження ставок зазвичай успішно впливають на ринок, підвищуючи впевненість і ліквідність, і часто супроводжуються зростанням цін на ризикові активи. Рятувальні зниження (: відбуваються після повного сплеску кризи, наприклад, після розвалу інтернет-бульбашки в 2001 році та глобальної фінансової кризи в 2008 році. У таких випадках зниження процентних ставок є терміновою заходом порятунку, хоча воно уникнуло ще гіршого системного краху, але зазвичай важко в короткостроковій перспективі перевернути падіння ринку. З огляду на поточне середовище, американська економіка, хоча й стикається з втомленістю на ринку праці та невизначеністю через тарифні збори, не впала в повну рецесію, а інфляція вже перебуває під контролем. Отже, поточні ринкові очікування щодо зниження процентних ставок більше нагадують "профілактичне зниження ставок", що надає відносно сприятливий макроекономічний фон для зростання ризикових активів. Історія крипторинку також підтверджує ключову роль ліквідності.
Бульран 2017 року був розпалений бурхливим ICO, за яким стояло спекулятивне середовище, створене глобальними низькими процентними ставками. А супер бульран 2021 року відбувався під "великою водною затопленням" нульових процентних ставок ФРС та безмежного кількісного пом'якшення (QE), ставши святом ліквідності, яке спільно просувалося через різні наративи, такі як DeFi та NFT. Хоча очікування зниження процентних ставок у вересні 2025 року достатні, щоб збурити ринок, деякі більш далекоглядні аналітики вважають, що справжнім «козирем» цього булрану є вибір наступного керівника Федеральної резервної системи. Економіст і криптоаналітик Алекс Крюгер висловив яскраву думку: те, що визначає тривалість цього циклу, це не чотирирічний період зменшення винагороди за блок біткойнів, а кадрові зміни у Вашингтоні — тобто, можливий наступник Пауела, якого може призначити Трамп. Він вважає, що ринок відчуває занепокоєння щодо досягнення піку в цьому циклі через нездатність усвідомити більш глобальні макроекономічні чинники. Krüger впевнений, що цей цикл ще не закінчився, оскільки він очікує, що зміна керівництва Федеральної резервної системи принесе "значно більш м'яку монетарну політику, ніж нинішні очікування", що ще не закладено в ринкові ціни. Він згадує, що бикрн 2021 року закінчився на початку 2022 року не через так званий "чарівний чотирирічний цикл", а через те, що Федеральна резервна система тоді перейшла до "екстремально яструбиних" заходів. Термін перебування Пауела на посаді чинного керівника закінчиться в травні 2026 року, але кандидатура нового керівника може бути оголошена раніше. Ринок вже почав припускати можливих кандидатів, таких як колишній член Ради керуючих ФРС Кевін Уорш, які, як вважають, можуть проводити більш м'яку монетарну політику, ніж Пауел. Як тільки буде висунутий чіткий димовий кандидат, ринок почне заздалегідь закладати його м'яку політику після призначення, що може надати новий, а також більш тривалий імпульс для ризикових активів.
Хто буде вести в майбутнє? Отже, нинішній ринок криптовалют знаходиться на складному перехресті короткострокового оптимізму та довгострокових змін. У короткостроковій перспективі, жорсткий поворот Пауелла значно підняв ринковий настрій, і "профілактичне" зниження ставки майже стало фактом, що забезпечує міцну основу для подальшого зростання ризикових активів. Однак, з більш макроекономічної точки зору, вплив одноразового зниження відсоткової ставки все ж обмежений. Справжнім чинником, який може визначити висоту та тривалість цього булрану, можливо, стане політичний курс наступної Федеральної резервної системи. Більш м'яке керівництво ФРС означає більш тривалий і потужний період вивільнення ліквідності, що й є кінцевим паливом для стимулювання стрибкоподібного зростання цін на активи. Отже, для інвесторів, користуючись ринковими перевагами, які виникають унаслідок поточних очікувань зниження ставок, слід уважно стежити за подіями у Вашингтоні. Рішення по ставках у вересні визначить короткостроковий ритм ринку, тоді як ім'я наступного керівника Федеральної резервної системи може визначити остаточну долю цього булрану.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
#打榜优质内容# зниження процентних ставок = булран?
У багатьох інвесторів інтуїція підказує, що "зниження процентних ставок" майже еквівалентно кнопці запуску "булрану". Однак, оглядаючи п'ять основних циклів зниження ставок Федеральної резервної системи за останні тридцять років, ми виявляємо, що сценарій історії значно складніший, ніж уявляється. Взаємозв'язок між зниженням ставок та ринком у великій мірі залежить від контексту та мотивів зниження ставок.
Історично зниження процентних ставок можна умовно поділити на два типи: запобіжні зниження ставок (Preventive Cuts): відбуваються в умовах, коли економіка ще не перебуває в повній рецесії, але вже спостерігаються ознаки уповільнення або існують зовнішні ризики. Наприклад, у 1995 році для реагування на азійську фінансову кризу та у 1998 році для запобігання жорсткій посадці після перегріву економіки, а також у 2019 році для хеджування ризиків глобального уповільнення зростання. Такі зниження ставок зазвичай успішно впливають на ринок, підвищуючи впевненість і ліквідність, і часто супроводжуються зростанням цін на ризикові активи.
Рятувальні зниження (: відбуваються після повного сплеску кризи, наприклад, після розвалу інтернет-бульбашки в 2001 році та глобальної фінансової кризи в 2008 році. У таких випадках зниження процентних ставок є терміновою заходом порятунку, хоча воно уникнуло ще гіршого системного краху, але зазвичай важко в короткостроковій перспективі перевернути падіння ринку.
З огляду на поточне середовище, американська економіка, хоча й стикається з втомленістю на ринку праці та невизначеністю через тарифні збори, не впала в повну рецесію, а інфляція вже перебуває під контролем. Отже, поточні ринкові очікування щодо зниження процентних ставок більше нагадують "профілактичне зниження ставок", що надає відносно сприятливий макроекономічний фон для зростання ризикових активів.
Історія крипторинку також підтверджує ключову роль ліквідності.
Бульран 2017 року був розпалений бурхливим ICO, за яким стояло спекулятивне середовище, створене глобальними низькими процентними ставками. А супер бульран 2021 року відбувався під "великою водною затопленням" нульових процентних ставок ФРС та безмежного кількісного пом'якшення (QE), ставши святом ліквідності, яке спільно просувалося через різні наративи, такі як DeFi та NFT.
Хоча очікування зниження процентних ставок у вересні 2025 року достатні, щоб збурити ринок, деякі більш далекоглядні аналітики вважають, що справжнім «козирем» цього булрану є вибір наступного керівника Федеральної резервної системи.
Економіст і криптоаналітик Алекс Крюгер висловив яскраву думку: те, що визначає тривалість цього циклу, це не чотирирічний період зменшення винагороди за блок біткойнів, а кадрові зміни у Вашингтоні — тобто, можливий наступник Пауела, якого може призначити Трамп.
Він вважає, що ринок відчуває занепокоєння щодо досягнення піку в цьому циклі через нездатність усвідомити більш глобальні макроекономічні чинники. Krüger впевнений, що цей цикл ще не закінчився, оскільки він очікує, що зміна керівництва Федеральної резервної системи принесе "значно більш м'яку монетарну політику, ніж нинішні очікування", що ще не закладено в ринкові ціни. Він згадує, що бикрн 2021 року закінчився на початку 2022 року не через так званий "чарівний чотирирічний цикл", а через те, що Федеральна резервна система тоді перейшла до "екстремально яструбиних" заходів.
Термін перебування Пауела на посаді чинного керівника закінчиться в травні 2026 року, але кандидатура нового керівника може бути оголошена раніше. Ринок вже почав припускати можливих кандидатів, таких як колишній член Ради керуючих ФРС Кевін Уорш, які, як вважають, можуть проводити більш м'яку монетарну політику, ніж Пауел. Як тільки буде висунутий чіткий димовий кандидат, ринок почне заздалегідь закладати його м'яку політику після призначення, що може надати новий, а також більш тривалий імпульс для ризикових активів.
Хто буде вести в майбутнє?
Отже, нинішній ринок криптовалют знаходиться на складному перехресті короткострокового оптимізму та довгострокових змін. У короткостроковій перспективі, жорсткий поворот Пауелла значно підняв ринковий настрій, і "профілактичне" зниження ставки майже стало фактом, що забезпечує міцну основу для подальшого зростання ризикових активів.
Однак, з більш макроекономічної точки зору, вплив одноразового зниження відсоткової ставки все ж обмежений. Справжнім чинником, який може визначити висоту та тривалість цього булрану, можливо, стане політичний курс наступної Федеральної резервної системи. Більш м'яке керівництво ФРС означає більш тривалий і потужний період вивільнення ліквідності, що й є кінцевим паливом для стимулювання стрибкоподібного зростання цін на активи.
Отже, для інвесторів, користуючись ринковими перевагами, які виникають унаслідок поточних очікувань зниження ставок, слід уважно стежити за подіями у Вашингтоні. Рішення по ставках у вересні визначить короткостроковий ритм ринку, тоді як ім'я наступного керівника Федеральної резервної системи може визначити остаточну долю цього булрану.