По данным исследования, проведенного Huatai Securities, "в центре мировых мелких товаров, в китайском Иу, стейблкоины стали важным инструментом для трансакций между странами. Блокчейн-аналитическая компания Chainalysis оценивает, что в 2023 году объем стейблкоинов на рынке Иу превысит 10 миллиардов долларов." Хотя утверждение о "10 миллиардах долларов" еще требует проверки, тем не менее, вызванные этим медиапубликации и общественные обсуждения добавляют еще больше пространства для воображения о применении стейблкоинов, которые сегодня привлекают внимание всего мира.
Какова реальная ситуация с использованием стабильных монет в китайской внешнеэкономической деятельности? С какими коммерческими и нормативными вызовами, рисками они сталкиваются? Смогут ли они стать основным способом расчетов во внешней торговле в будущем? В данной статье будет подробно рассмотрено с точки зрения исследователя в области соблюдения норм, а также предложены рекомендации по соблюдению норм для заинтересованных участников крипторынка и тем, кто интересуется темой стабильных монет.
Одно. Множество трудностей: реальные проблемы трансграничных платежей, текущее состояние расчетов с использованием стейблкоинов
В настоящее время трансграничная электронная коммерция сталкивается с рядом проблем на этапе расчетов и платежей.
Традиционные способы оплаты имеют высокие расходы и длинную операционную цепочку. Например, в случае с PayPal и Stripe, комиссии платформы обычно составляют от 3% до 5%, а сборы для гонконгских субъектов достигают даже 4,4%. Плюс к этому, потери от конвертации валюты, комиссии посредников и другие скрытые расходы, в результате чего фактические затраты компаний на оплату часто превышают 10% от суммы сделки, что создает значительное давление на малые и средние предприятия, у которых и так ограниченная прибыль.
В то же время компаниям необходимо справляться с множеством ограничений регуляторов разных стран в процессе платежей, особенно в отношении требований соблюдения законодательства по борьбе с отмыванием денег (AML), проверки личности клиентов (KYC) и защиты данных. В материковом Китае в настоящее время строго запрещено использовать стейблкоины для трансакций с другими странами; в Гонконге, хотя в 2025 году был принят "Закон о стейблкоинах", который устанавливает четкие нормы для эмитентов, резервных активов и механизмов аудита, также запрещается предоставление услуг стейблкоинов пользователям материкового Китая.
Безопасность трансграничных платежей также вызывает опасения. Согласно исследованию Всемирного экономического форума, ежегодные потери от мошенничества с платежами по всему миру достигают миллиардов долларов. Некоторые страны пытаются повысить эффективность соблюдения норм через стандартизацию данных.
Кроме того, предпочтения рынка в отношении способов оплаты сильно различаются, и компаниям приходится поддерживать множество каналов, включая банковские переводы, кредитные карты, цифровые кошельки и местные платежные системы.
Обратная связь от практиков из первой линии подтверждает эту реальность. Автор взял интервью у китайского трейдера, занимающегося трансакциями между странами, который живет в Париже. Он сказал, что в своей повседневной деятельности он уже привык использовать USDT для получения платежей, что более эффективно по сравнению с традиционными способами оплаты, но это касается лишь небольших сумм (обычно менее десяти тысяч долларов) в некоторых B2B сделках. Однако при переводе средств в регионы с жесткими регуляторными ограничениями все еще необходимо использовать CEX или знакомые OTC-каналы.
Стоит отметить, что недавно Binance опубликовал обзор за восемь лет, в котором упоминается, что его платежный бизнес за все время обработал 230 миллиардов U, основное назначение которых — это трансакции по международным переводам. Сколько из этой суммы связано с торговлей, пока неясно, но несомненно, что он играет важную роль в международных платежах.
А на материке осознание и использование стабильных монет среди работников все еще находятся на начальной стадии. Один из респондентов слышал о стабильных монетах, но никогда не применял их в реальной деятельности; другой даже полностью не понимает концепцию стабильных монет, и компании все еще в основном используют PayPal или LianLian Pay в качестве основных инструментов расчетов. Таким образом, видно, что уровень проникновения стабильных монет в стране все еще очень низок, основное использование сосредоточено среди зарубежных китайских работников, компаний или частных лиц с высокой степенью принятия технологий, и пока не сформировалось масштабное применение.
На текущем этапе использование стейблкоинов для международной торговли больше похоже на потенциальное решение будущего, и до его становления основным решением еще далеко. Для того чтобы стейблкоины действительно заработали, необходимы системные изменения, такие как координация регулирования, модернизация финансовой инфраструктуры и образование внутри отрасли.
Таким образом, опираясь на настоящее и глядя в будущее, какие положительные влияния стабильные монеты окажут на внешнюю торговлю?
**Два. Восход стабильных монет: ****Самый ценный в приложении **криптоинструмент для трансграничных расчетов
Стоимость стейблкоинов привязана к определенным активам (таким как фиатные деньги, сырьевые товары или другие криптоактивы), их основной характеристикой является стабильность цены. Среди них наиболее распространены стейблкоины, обеспеченные фиатными средствами (Fiat-Collateralized Stablecoins), которые обеспечиваются законными валютами (такими как доллары США и евро). На каждую выпущенную единицу стейблкоина соответствует эквивалентный (или избыточный) резерв фиатной валюты, резервные средства хранятся у третьих лиц и регулярно проверяются, чтобы обеспечить «1:1 привязку». Например, Tether (USDT, запущен в 2014 году) и USD Coin (USDC, запущен в 2018 году). Эти токены поддерживаются наличными и краткосрочными государственными облигациями США в соотношении 1:1.
Платежи в стабильных монетах теоретически имеют определенные преимущества по сравнению с основными методами получения средств в международной торговле, такими как банковские переводы, основанные на системе SWIFT, и третьи стороны электронных платежных платформ.
Стейблкоины более эффективны. На примере самого распространенного банковского перевода, он проходит через несколько этапов: «банк-отправитель → промежуточный банк → банк-получатель», полагается на рабочие дни банков (не круглосуточно), срок расчетов обычно составляет 3-5 дней (даже дольше, особенно в случае с развивающимися рынками). В то время как использование стейблкоинов для перевода на основе блокчейна не требует посредников, транзакции подтверждаются в реальном времени на цепочке, а блокчейн-сеть работает 7×24 часа, не подвержена праздникам и временным зонам.
Стоимость стабильных монет ниже. Стоимость перевода через банковский канал включает в себя комиссию отправляющего банка, сборы промежуточных банков, потери от конверсии валюты и т.д. При оплате стабильными монетами необходимо только покрыть Gas-расходы блокчейн-сети (то есть комиссию за перевод в сети), которые обычно составляют почти одну десятую от банковских сборов, а курс напрямую привязан к фиатным валютам (например, 1 USDT=1 доллар), практически без премий и потерь. Это имеет преимущества как для крупных, так и для мелких трансакций через границу.
Стейблкоины более доступны. Согласно данным Всемирного банка, примерно 1,7 миллиарда взрослых людей в мире не имеют банковских счетов, а в Африке около 60% населения не имеют банковских счетов. Стейблкоины можно использовать только с цифровым кошельком; пользователи могут скачать приложение для кошелька на свой телефон и осуществлять переводы и получать деньги, что особенно подходит для развивающихся стран с недостаточно развитой финансовой инфраструктурой.
Более высокая эффективность, более быстрые возвраты, более низкие затраты могут напрямую повысить выживаемость и способность к расширению бизнеса в конкурентной и низкомаржинальной сфере кросс-бортовой электронной коммерции. Именно благодаря возможности предоставления такого преимущества для бизнеса, стейблкоины быстро развиваются по всему миру.
2.2 Развитие продолжается, масштабы растут
Статья с сайта ECONOFACT упоминает, что к началу 2025 года рыночная капитализация стабильных монет составит примерно 250-260 миллиардов долларов. В настоящее время стабильные монеты обрабатывают более 15 миллиардов долларов транзакций ежедневно, и рынок в целом прогнозирует многократный рост рыночной капитализации стабильных монет в течение следующих 5-10 лет, при этом самым важным приложением является трансграничная торговля и платежи.
В Гонконге «Регламент о стабильных монетах» вступит в силу 1 августа 2025 года, четко определяя использование международных платежей и переводов в качестве одного из сценариев применения стабильных монет, подчеркивая возможность сокращения времени международных расчетов «с нескольких дней до нескольких минут».
Согласно американской стороне, законопроект GENIUS определяет «Payment Stablecoin» как цифровые активы, которые могут использоваться для платежей и расчетов, явно включая их в категорию трансакций через границу.
Крупнейшие технологические гиганты также активно выходят на этот новый рынок. В стране такие компании, как Jingdong и Ant Group, стремятся выпустить офшорные юаневые стейблкоины, с целью легального внедрения в Гонконге, чтобы способствовать экспортерам получать платежи в юанях и снизить зависимость от доллара США.
!
!
США, как и в бурное время 60-х и 70-х годов прошлого века, когда шла активная гонка за кредитными картами, с постепенным установлением регуляторной базы для стабильных монет все больше финансовых учреждений начинают активно развивать бизнес со стабильными монетами — от запуска PayPal собственной стабильной монеты PYUSD до подключения стабильных монет к своей платежной сети Visa и Mastercard.
Перспективы использования стейблкоинов в международной торговле выглядят весьма заманчиво, и они, безусловно, будут набирать популярность в будущем. Однако на текущем этапе использование стейблкоинов в международной торговле сталкивается с различными трудностями и вызовами, и первопроходцам стоит обратить внимание на некоторые аспекты.
Три. Под угрозой: риски и вызовы расчетов со стабильными монетами
3.1 Проблемы с соблюдением норм
Во-первых, это вопрос о том, можно ли использовать.
Что касается операций по расчету внешнеэкономических платежей в стабильной валюте, то закон не устанавливает, что они подлежат административным или уголовным наказаниям, а лишь указывает, что их контракт является "недействительным контрактом", то есть не имеет обязательной силы для обеих сторон, и обе стороны не имеют юридических обязательств по исполнению контракта. Однако в то же время , права правообладателя на стабильные валюты и другие виртуальные валюты признаются законом, что уже было поддержано несколькими судебными актами судов Шанхая.**
По этой причине ответ на первый вопрос — "можно". Кроме того, благодаря удобству, анонимности и трудности регулирования, стейблкоины на самом деле используются в большом количестве сделок в подпольной экономике.
В этой связи, в сентябре 2021 года Народный банк Китая и десять других ведомств опубликовали "Уведомление о дальнейшей профилактике и устранении рисков спекуляций на рынке виртуальных валют", в котором указано, что "стейблкоины не имеют равного юридического статуса с законными валютами и не могут использоваться в качестве валюты для обращения на рынке." Также "все связанные с виртуальными валютами операции, такие как обмен виртуальных валют, торговля виртуальными валютами как центральным контрагентом, предоставление услуг по своду сделок для виртуальных валют, финансирование через выпуск токенов и торговля производными инструментами на виртуальные валюты, являются незаконной финансовой деятельностью и строго запрещены, и будут решительно пресекаться в соответствии с законом."
Но в то же время с 1 августа в Гонконге вступил в силу Законодательный акт о стабильных монетах, который четко определяет систему лицензирования эмитентов фиатных стабильных монет, позволяя лицензированным заявителям легально выпускать фиатные стабильные монеты в Гонконге, что способствует финансовым инновациям и одновременно поддерживает финансовую стабильность, что знаменует собой важный шаг Гонконга в области цифровых активов.
В заключение, несмотря на то, что деятельность, связанная со стабильными монетами, в континентальном Китае подвергается строгому контролю, законодательные новшества в Гонконге открыли важное окно для развития стабильных монет в Китае. Экспортные компании могут увидеть за окном путь к законному использованию стабильных монет для трансграничных расчетов, который будет подробно рассмотрен в последней части статьи.
3.2 Затраты вне сделки
Во-вторых, это скрытые затраты на торговлю с использованием стейблкоинов.
В настоящее время, когда инфраструктура стабильных монет и каналы обмена фиатной валюты еще не развиты, в трансакциях между развитыми экономиками может не быть особых преимуществ, а стоимость обмена фиатной валюты, возможно, даже выше, чем через традиционные каналы.
И затраты на ведение бизнеса внешнеэкономических предприятий не ограничиваются только комиссионными за транзакции, разницей в обменном курсе и т.д. Например, банковские кредиты требуют предоставления выписок по счетам, справок о платёжеспособности. Из-за официальной квалификации «деятельности, связанной с виртуальными валютами, как незаконной финансовой деятельности» (из документа «О дальнейшей профилактике и устранении рисков спекуляции на рынке виртуальных валют»), предприятия, выбравшие оплату стабильными монетами, могут столкнуться с трудностями в предоставлении таких документов.
Кроме того, традиционные экспортные налоговые возвраты не распространяются на платежи в стейблах; для подачи заявки на выставочные площади на выставках импорта и экспорта также требуются банковские выписки от традиционных способов оплаты.
Все вышеперечисленное приводит к тому, что стоимость использования стейблкоинов для платежей вне сделок выше, чем традиционные методы.
3.3 “Чёрный лебедь” и геополитические потрясения
Наконец, есть риск самого стейблкоина.
Стейблкоины, будучи виртуальной валютой, лишены государственной кредитной поддержки, предоставляемой центральными банками, поэтому в случае серьезных непредвиденных обстоятельств со стороны эмитента или регулирующего банка не редкость, когда происходит "открепление" (невозможность обмена на соответствующую фиатную валюту в соотношении 1:1). Например, инцидент с откреплением FDUSD, который произошел в апреле этого года.
2 апреля в 23:00 основатель Tron Сунь Юйчэн провел пресс-конференцию, на которой заявил, что эмитент стейблкоина FDUSD, компания FDT, неплатежеспособен. В результате FDUSD резко обвалился, на Binance курс FDUSD к USDT упал до 0.87, а FDUSD/USDC снизился до 0.76. С распространением паники некоторые пользователи выбрали продажу по сниженной цене. Однако в конечном итоге, после опровержения основателя Binance Хэ И, цена FDUSD восстановилась до 0.987 USDT.
Обостряющаяся геополитическая ситуация также накладывает тень на стабильность стейблов. Самый распространенный и широко используемый долларовый стейблкоин выпускается американскими компаниями, и «онлайн-правоприменительные полномочия» правительства США становятся реальной угрозой для активов держателей стейблов.
Российская криптовалютная биржа Garantex является典型案例. Эта биржа была подвергнута санкциям со стороны Управления по контролю за иностранными активами Министерства финансов США (OFAC) в апреле 2022 года. 6 марта Tether (компания-эмитент USDT) даже заморозила все свои около 28 миллионов долларов USDT, касающиеся нескольких связанных кошельков Garantex, что привело к тому, что биржа была вынуждена приостановить все операции и вывод средств, а также выпустила предупреждение о рисках для российский пользователей.
Таким образом, в общем и целом, использование стейблкоинов для расчетов по трансакциям в международной торговле в стране, несмотря на теоретические удобства, на практике связано с более высокими рисками и скрытыми затратами, чем традиционные способы перевода. **При соблюдении условий политики валютного контроля и политики борьбы с отмыванием денег, **стейблкоины могут использоваться как "вспомогательный инструмент" для международных расчетов, но не должны становиться основным каналом или единственным решением. При использовании необходимо подготовить запасные варианты, аудит транзакций, прозрачность финансовых потоков и т.д., чтобы снизить вероятность "ошибочного удара".
Четыре. Будущее многообещающее:** Перспективы трансакций с использованием стабильных монет в международных расчетах в стране**
Итак, каковы перспективы использования стейблов для расчетов в международной торговле в будущем? Наши оценки оптимистичны.
С точки зрения рынка, более быстрые, дешевые и эффективные способы расчета явно больше соответствуют реальным интересам большинства внешнеэкономических предприятий. Независимо от того, являются ли это малые торговцы в Шэньчжэне и Иу или средние фабрики с зарубежными клиентами, все надеются на более быстрый возврат средств и более низкие затраты. Этот рыночный спрос объективно существует и является главной движущей силой для принятия стабильных монет.
С точки зрения политики, за стабильными монетами также скрывается борьба больших держав. В настоящее время самые широко используемые стабильные монеты в мире (такие как USDT, USDC) в основном привязаны к доллару, по сути, используя технологии блокчейн для расширения влияния доллара в глобальных платежах, косвенно укрепляя долларовую гегемонию и глобальный спрос на государственные облигации США. В этой связи США через все большее количество правоохранительных органов и механизмов судебного сотрудничества часто требуют от эмитентов стабильных монет замораживать активы "чувствительных кошельков", чтобы поддерживать свое финансовое доминирование и национальные интересы.
Это также то, на чем мы всегда настаивали, Китаю необходимо как можно скорее продвигать исследование и выпуск стейблкоинов, по сути, чтобы занять «суверенное право контроля на блокчейне» и добиться автономного контроля стейблкоинов.
Как отечественные компании, использование стейблкоинов на основе доллара будет сопряжено с двумя основными рисками: во-первых, при ведении бизнеса с некоторыми чувствительными странами или клиентами, очень легко можно будет проанализировать данные в цепочке и выяснить путь транзакции и направление денежных потоков. Как только они будут подключены к системе отслеживания в цепочке, информация о партнерах по сотрудничеству, частоте платежей и даже фоне проектов может оказаться под угрозой. Во-вторых, санкции со стороны США в цепочке, например, компания Tether получает запрос от правоохранительных органов США, и может в один клик заморозить средства в цепочке, что является абсолютно неприемлемым риском для китайских компаний.
Таким образом, **роль Гонконга будет становиться все более **ключевой. Он не только является "полевыми испытаниями" для инноваций в политике, но и становится "форпостом" Китая для исследования кросс-граничного использования стейблкоинов. Например, компания, занимающаяся внешней торговлей, может выбрать создание компании в Гонконге, открыть счет, и обменять полученные стейблкоины на гонконгские доллары или доллары США на местной лицензированной бирже или у OTC-поставщика, а затем через банковские каналы безопасно и законно вернуть средства на материковый Китай. Этот полный процесс в настоящее время выполним, соответствует законодательству и обладает большей контролируемостью.
В конечном итоге, эта тенденция, вероятно, перерастет в «двойную систему»: стабильные монеты, используемые через соответствующие каналы финансовых учреждений, и традиционные способы расчетов будут долгое время существовать параллельно, дополняя друг друга. Для клиентов, у которых высокие требования к быстроте расчетов, небольшие суммы и которые подключены к цифровым платформам, стабильные монеты могут стать предпочтительным выбором; тогда как для традиционных клиентов с большими суммами, строгим контролем рисков и высокой зависимостью от банков, банковский перевод по-прежнему останется основным. Однако в целом, с учетом зрелости технологий и ясности регулирования, доля стабильных монет в международных расчетах постепенно будет расти, становясь важной частью будущей платежной системы.
Это также одна из причин, по которой китайские компании и технологические компании часто подают заявки на лицензии в Гонконге. Где находятся потребности пользователей, там и их бизнес.
Поэтому стабильные монеты для трансакций через границу**, хоть и в краткосрочной перспективе всё ещё ограничены регуляторной политикой материкового Китая и сталкиваются с "извивистыми путями", но в ближайшем (или не столь далёком) будущем их ожидает светлое будущее**.Птица Цзинпэн расправила крылья, ожидая ветра.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Внешняя торговля × стейблкоин Зеркальные цветы или ожидаемое будущее?
!
Автор: Ben Sha, 李硕
По данным исследования, проведенного Huatai Securities, "в центре мировых мелких товаров, в китайском Иу, стейблкоины стали важным инструментом для трансакций между странами. Блокчейн-аналитическая компания Chainalysis оценивает, что в 2023 году объем стейблкоинов на рынке Иу превысит 10 миллиардов долларов." Хотя утверждение о "10 миллиардах долларов" еще требует проверки, тем не менее, вызванные этим медиапубликации и общественные обсуждения добавляют еще больше пространства для воображения о применении стейблкоинов, которые сегодня привлекают внимание всего мира.
Какова реальная ситуация с использованием стабильных монет в китайской внешнеэкономической деятельности? С какими коммерческими и нормативными вызовами, рисками они сталкиваются? Смогут ли они стать основным способом расчетов во внешней торговле в будущем? В данной статье будет подробно рассмотрено с точки зрения исследователя в области соблюдения норм, а также предложены рекомендации по соблюдению норм для заинтересованных участников крипторынка и тем, кто интересуется темой стабильных монет.
Одно. Множество трудностей: реальные проблемы трансграничных платежей, текущее состояние расчетов с использованием стейблкоинов
В настоящее время трансграничная электронная коммерция сталкивается с рядом проблем на этапе расчетов и платежей.
Традиционные способы оплаты имеют высокие расходы и длинную операционную цепочку. Например, в случае с PayPal и Stripe, комиссии платформы обычно составляют от 3% до 5%, а сборы для гонконгских субъектов достигают даже 4,4%. Плюс к этому, потери от конвертации валюты, комиссии посредников и другие скрытые расходы, в результате чего фактические затраты компаний на оплату часто превышают 10% от суммы сделки, что создает значительное давление на малые и средние предприятия, у которых и так ограниченная прибыль.
В то же время компаниям необходимо справляться с множеством ограничений регуляторов разных стран в процессе платежей, особенно в отношении требований соблюдения законодательства по борьбе с отмыванием денег (AML), проверки личности клиентов (KYC) и защиты данных. В материковом Китае в настоящее время строго запрещено использовать стейблкоины для трансакций с другими странами; в Гонконге, хотя в 2025 году был принят "Закон о стейблкоинах", который устанавливает четкие нормы для эмитентов, резервных активов и механизмов аудита, также запрещается предоставление услуг стейблкоинов пользователям материкового Китая.
Безопасность трансграничных платежей также вызывает опасения. Согласно исследованию Всемирного экономического форума, ежегодные потери от мошенничества с платежами по всему миру достигают миллиардов долларов. Некоторые страны пытаются повысить эффективность соблюдения норм через стандартизацию данных.
Кроме того, предпочтения рынка в отношении способов оплаты сильно различаются, и компаниям приходится поддерживать множество каналов, включая банковские переводы, кредитные карты, цифровые кошельки и местные платежные системы.
Обратная связь от практиков из первой линии подтверждает эту реальность. Автор взял интервью у китайского трейдера, занимающегося трансакциями между странами, который живет в Париже. Он сказал, что в своей повседневной деятельности он уже привык использовать USDT для получения платежей, что более эффективно по сравнению с традиционными способами оплаты, но это касается лишь небольших сумм (обычно менее десяти тысяч долларов) в некоторых B2B сделках. Однако при переводе средств в регионы с жесткими регуляторными ограничениями все еще необходимо использовать CEX или знакомые OTC-каналы.
Стоит отметить, что недавно Binance опубликовал обзор за восемь лет, в котором упоминается, что его платежный бизнес за все время обработал 230 миллиардов U, основное назначение которых — это трансакции по международным переводам. Сколько из этой суммы связано с торговлей, пока неясно, но несомненно, что он играет важную роль в международных платежах.
А на материке осознание и использование стабильных монет среди работников все еще находятся на начальной стадии. Один из респондентов слышал о стабильных монетах, но никогда не применял их в реальной деятельности; другой даже полностью не понимает концепцию стабильных монет, и компании все еще в основном используют PayPal или LianLian Pay в качестве основных инструментов расчетов. Таким образом, видно, что уровень проникновения стабильных монет в стране все еще очень низок, основное использование сосредоточено среди зарубежных китайских работников, компаний или частных лиц с высокой степенью принятия технологий, и пока не сформировалось масштабное применение.
На текущем этапе использование стейблкоинов для международной торговли больше похоже на потенциальное решение будущего, и до его становления основным решением еще далеко. Для того чтобы стейблкоины действительно заработали, необходимы системные изменения, такие как координация регулирования, модернизация финансовой инфраструктуры и образование внутри отрасли.
Таким образом, опираясь на настоящее и глядя в будущее, какие положительные влияния стабильные монеты окажут на внешнюю торговлю?
**Два. Восход стабильных монет: ****Самый ценный в приложении **криптоинструмент для трансграничных расчетов
Стоимость стейблкоинов привязана к определенным активам (таким как фиатные деньги, сырьевые товары или другие криптоактивы), их основной характеристикой является стабильность цены. Среди них наиболее распространены стейблкоины, обеспеченные фиатными средствами (Fiat-Collateralized Stablecoins), которые обеспечиваются законными валютами (такими как доллары США и евро). На каждую выпущенную единицу стейблкоина соответствует эквивалентный (или избыточный) резерв фиатной валюты, резервные средства хранятся у третьих лиц и регулярно проверяются, чтобы обеспечить «1:1 привязку». Например, Tether (USDT, запущен в 2014 году) и USD Coin (USDC, запущен в 2018 году). Эти токены поддерживаются наличными и краткосрочными государственными облигациями США в соотношении 1:1.
2.1 Эффективные, экономичные, доступные: теоретические преимущества стейблкоинов
Платежи в стабильных монетах теоретически имеют определенные преимущества по сравнению с основными методами получения средств в международной торговле, такими как банковские переводы, основанные на системе SWIFT, и третьи стороны электронных платежных платформ.
Более высокая эффективность, более быстрые возвраты, более низкие затраты могут напрямую повысить выживаемость и способность к расширению бизнеса в конкурентной и низкомаржинальной сфере кросс-бортовой электронной коммерции. Именно благодаря возможности предоставления такого преимущества для бизнеса, стейблкоины быстро развиваются по всему миру.
2.2 Развитие продолжается, масштабы растут
Статья с сайта ECONOFACT упоминает, что к началу 2025 года рыночная капитализация стабильных монет составит примерно 250-260 миллиардов долларов. В настоящее время стабильные монеты обрабатывают более 15 миллиардов долларов транзакций ежедневно, и рынок в целом прогнозирует многократный рост рыночной капитализации стабильных монет в течение следующих 5-10 лет, при этом самым важным приложением является трансграничная торговля и платежи.
В Гонконге «Регламент о стабильных монетах» вступит в силу 1 августа 2025 года, четко определяя использование международных платежей и переводов в качестве одного из сценариев применения стабильных монет, подчеркивая возможность сокращения времени международных расчетов «с нескольких дней до нескольких минут».
Согласно американской стороне, законопроект GENIUS определяет «Payment Stablecoin» как цифровые активы, которые могут использоваться для платежей и расчетов, явно включая их в категорию трансакций через границу.
Крупнейшие технологические гиганты также активно выходят на этот новый рынок. В стране такие компании, как Jingdong и Ant Group, стремятся выпустить офшорные юаневые стейблкоины, с целью легального внедрения в Гонконге, чтобы способствовать экспортерам получать платежи в юанях и снизить зависимость от доллара США.
!
!
США, как и в бурное время 60-х и 70-х годов прошлого века, когда шла активная гонка за кредитными картами, с постепенным установлением регуляторной базы для стабильных монет все больше финансовых учреждений начинают активно развивать бизнес со стабильными монетами — от запуска PayPal собственной стабильной монеты PYUSD до подключения стабильных монет к своей платежной сети Visa и Mastercard.
Перспективы использования стейблкоинов в международной торговле выглядят весьма заманчиво, и они, безусловно, будут набирать популярность в будущем. Однако на текущем этапе использование стейблкоинов в международной торговле сталкивается с различными трудностями и вызовами, и первопроходцам стоит обратить внимание на некоторые аспекты.
Три. Под угрозой: риски и вызовы расчетов со стабильными монетами
3.1 Проблемы с соблюдением норм
Во-первых, это вопрос о том, можно ли использовать.
Что касается операций по расчету внешнеэкономических платежей в стабильной валюте, то закон не устанавливает, что они подлежат административным или уголовным наказаниям, а лишь указывает, что их контракт является "недействительным контрактом", то есть не имеет обязательной силы для обеих сторон, и обе стороны не имеют юридических обязательств по исполнению контракта. Однако в то же время , права правообладателя на стабильные валюты и другие виртуальные валюты признаются законом, что уже было поддержано несколькими судебными актами судов Шанхая.**
По этой причине ответ на первый вопрос — "можно". Кроме того, благодаря удобству, анонимности и трудности регулирования, стейблкоины на самом деле используются в большом количестве сделок в подпольной экономике.
В этой связи, в сентябре 2021 года Народный банк Китая и десять других ведомств опубликовали "Уведомление о дальнейшей профилактике и устранении рисков спекуляций на рынке виртуальных валют", в котором указано, что "стейблкоины не имеют равного юридического статуса с законными валютами и не могут использоваться в качестве валюты для обращения на рынке." Также "все связанные с виртуальными валютами операции, такие как обмен виртуальных валют, торговля виртуальными валютами как центральным контрагентом, предоставление услуг по своду сделок для виртуальных валют, финансирование через выпуск токенов и торговля производными инструментами на виртуальные валюты, являются незаконной финансовой деятельностью и строго запрещены, и будут решительно пресекаться в соответствии с законом."
Но в то же время с 1 августа в Гонконге вступил в силу Законодательный акт о стабильных монетах, который четко определяет систему лицензирования эмитентов фиатных стабильных монет, позволяя лицензированным заявителям легально выпускать фиатные стабильные монеты в Гонконге, что способствует финансовым инновациям и одновременно поддерживает финансовую стабильность, что знаменует собой важный шаг Гонконга в области цифровых активов.
В заключение, несмотря на то, что деятельность, связанная со стабильными монетами, в континентальном Китае подвергается строгому контролю, законодательные новшества в Гонконге открыли важное окно для развития стабильных монет в Китае. Экспортные компании могут увидеть за окном путь к законному использованию стабильных монет для трансграничных расчетов, который будет подробно рассмотрен в последней части статьи.
3.2 Затраты вне сделки
Во-вторых, это скрытые затраты на торговлю с использованием стейблкоинов.
В настоящее время, когда инфраструктура стабильных монет и каналы обмена фиатной валюты еще не развиты, в трансакциях между развитыми экономиками может не быть особых преимуществ, а стоимость обмена фиатной валюты, возможно, даже выше, чем через традиционные каналы.
И затраты на ведение бизнеса внешнеэкономических предприятий не ограничиваются только комиссионными за транзакции, разницей в обменном курсе и т.д. Например, банковские кредиты требуют предоставления выписок по счетам, справок о платёжеспособности. Из-за официальной квалификации «деятельности, связанной с виртуальными валютами, как незаконной финансовой деятельности» (из документа «О дальнейшей профилактике и устранении рисков спекуляции на рынке виртуальных валют»), предприятия, выбравшие оплату стабильными монетами, могут столкнуться с трудностями в предоставлении таких документов.
Кроме того, традиционные экспортные налоговые возвраты не распространяются на платежи в стейблах; для подачи заявки на выставочные площади на выставках импорта и экспорта также требуются банковские выписки от традиционных способов оплаты.
Все вышеперечисленное приводит к тому, что стоимость использования стейблкоинов для платежей вне сделок выше, чем традиционные методы.
3.3 “Чёрный лебедь” и геополитические потрясения
Наконец, есть риск самого стейблкоина.
Стейблкоины, будучи виртуальной валютой, лишены государственной кредитной поддержки, предоставляемой центральными банками, поэтому в случае серьезных непредвиденных обстоятельств со стороны эмитента или регулирующего банка не редкость, когда происходит "открепление" (невозможность обмена на соответствующую фиатную валюту в соотношении 1:1). Например, инцидент с откреплением FDUSD, который произошел в апреле этого года.
2 апреля в 23:00 основатель Tron Сунь Юйчэн провел пресс-конференцию, на которой заявил, что эмитент стейблкоина FDUSD, компания FDT, неплатежеспособен. В результате FDUSD резко обвалился, на Binance курс FDUSD к USDT упал до 0.87, а FDUSD/USDC снизился до 0.76. С распространением паники некоторые пользователи выбрали продажу по сниженной цене. Однако в конечном итоге, после опровержения основателя Binance Хэ И, цена FDUSD восстановилась до 0.987 USDT.
Обостряющаяся геополитическая ситуация также накладывает тень на стабильность стейблов. Самый распространенный и широко используемый долларовый стейблкоин выпускается американскими компаниями, и «онлайн-правоприменительные полномочия» правительства США становятся реальной угрозой для активов держателей стейблов.
Российская криптовалютная биржа Garantex является典型案例. Эта биржа была подвергнута санкциям со стороны Управления по контролю за иностранными активами Министерства финансов США (OFAC) в апреле 2022 года. 6 марта Tether (компания-эмитент USDT) даже заморозила все свои около 28 миллионов долларов USDT, касающиеся нескольких связанных кошельков Garantex, что привело к тому, что биржа была вынуждена приостановить все операции и вывод средств, а также выпустила предупреждение о рисках для российский пользователей.
Таким образом, в общем и целом, использование стейблкоинов для расчетов по трансакциям в международной торговле в стране, несмотря на теоретические удобства, на практике связано с более высокими рисками и скрытыми затратами, чем традиционные способы перевода. **При соблюдении условий политики валютного контроля и политики борьбы с отмыванием денег, **стейблкоины могут использоваться как "вспомогательный инструмент" для международных расчетов, но не должны становиться основным каналом или единственным решением. При использовании необходимо подготовить запасные варианты, аудит транзакций, прозрачность финансовых потоков и т.д., чтобы снизить вероятность "ошибочного удара".
Четыре. Будущее многообещающее:** Перспективы трансакций с использованием стабильных монет в международных расчетах в стране**
Итак, каковы перспективы использования стейблов для расчетов в международной торговле в будущем? Наши оценки оптимистичны.
С точки зрения рынка, более быстрые, дешевые и эффективные способы расчета явно больше соответствуют реальным интересам большинства внешнеэкономических предприятий. Независимо от того, являются ли это малые торговцы в Шэньчжэне и Иу или средние фабрики с зарубежными клиентами, все надеются на более быстрый возврат средств и более низкие затраты. Этот рыночный спрос объективно существует и является главной движущей силой для принятия стабильных монет.
С точки зрения политики, за стабильными монетами также скрывается борьба больших держав. В настоящее время самые широко используемые стабильные монеты в мире (такие как USDT, USDC) в основном привязаны к доллару, по сути, используя технологии блокчейн для расширения влияния доллара в глобальных платежах, косвенно укрепляя долларовую гегемонию и глобальный спрос на государственные облигации США. В этой связи США через все большее количество правоохранительных органов и механизмов судебного сотрудничества часто требуют от эмитентов стабильных монет замораживать активы "чувствительных кошельков", чтобы поддерживать свое финансовое доминирование и национальные интересы.
Это также то, на чем мы всегда настаивали, Китаю необходимо как можно скорее продвигать исследование и выпуск стейблкоинов, по сути, чтобы занять «суверенное право контроля на блокчейне» и добиться автономного контроля стейблкоинов.
Как отечественные компании, использование стейблкоинов на основе доллара будет сопряжено с двумя основными рисками: во-первых, при ведении бизнеса с некоторыми чувствительными странами или клиентами, очень легко можно будет проанализировать данные в цепочке и выяснить путь транзакции и направление денежных потоков. Как только они будут подключены к системе отслеживания в цепочке, информация о партнерах по сотрудничеству, частоте платежей и даже фоне проектов может оказаться под угрозой. Во-вторых, санкции со стороны США в цепочке, например, компания Tether получает запрос от правоохранительных органов США, и может в один клик заморозить средства в цепочке, что является абсолютно неприемлемым риском для китайских компаний.
Таким образом, **роль Гонконга будет становиться все более **ключевой. Он не только является "полевыми испытаниями" для инноваций в политике, но и становится "форпостом" Китая для исследования кросс-граничного использования стейблкоинов. Например, компания, занимающаяся внешней торговлей, может выбрать создание компании в Гонконге, открыть счет, и обменять полученные стейблкоины на гонконгские доллары или доллары США на местной лицензированной бирже или у OTC-поставщика, а затем через банковские каналы безопасно и законно вернуть средства на материковый Китай. Этот полный процесс в настоящее время выполним, соответствует законодательству и обладает большей контролируемостью.
В конечном итоге, эта тенденция, вероятно, перерастет в «двойную систему»: стабильные монеты, используемые через соответствующие каналы финансовых учреждений, и традиционные способы расчетов будут долгое время существовать параллельно, дополняя друг друга. Для клиентов, у которых высокие требования к быстроте расчетов, небольшие суммы и которые подключены к цифровым платформам, стабильные монеты могут стать предпочтительным выбором; тогда как для традиционных клиентов с большими суммами, строгим контролем рисков и высокой зависимостью от банков, банковский перевод по-прежнему останется основным. Однако в целом, с учетом зрелости технологий и ясности регулирования, доля стабильных монет в международных расчетах постепенно будет расти, становясь важной частью будущей платежной системы.
Это также одна из причин, по которой китайские компании и технологические компании часто подают заявки на лицензии в Гонконге. Где находятся потребности пользователей, там и их бизнес.
Поэтому стабильные монеты для трансакций через границу**, хоть и в краткосрочной перспективе всё ещё ограничены регуляторной политикой материкового Китая и сталкиваются с "извивистыми путями", но в ближайшем (или не столь далёком) будущем их ожидает светлое будущее**.Птица Цзинпэн расправила крылья, ожидая ветра.