‘潜在通货膨胀’: 特朗普的关税如何逐渐提高美丽国消费者的成本

一艘集装箱船于2025年8月7日驶出中国东部山东省青岛的港口，此时总统老特的更高全球关税已生效。- 法新社/盖蒂图片社 当许多进口商品被加征关税时，总得有人买单。

根据总统老特的说法，外国国家和海外企业正在承担成本。但证据表明，美国消费者和企业正在为政府实施的关税支付费用，这些关税是其常用政策手段。

“已经证明，即使在这个晚期，关税并没有导致通货膨胀或其他任何问题，除了大量现金涌入我们财政部的金库，”老特本月早些时候在他的社交媒体网站Truth Social上发布。“此外，事实证明，在大多数情况下，消费者甚至没有支付这些关税，主要是公司和政府，其中许多是外国的，承担了这些费用。”

特朗普的帖子没有提供任何对其主张的证据。

有越来越多的证据表明情况并非如此：经济数据、学术研究、企业费用以及人们的亲身经历显示，正是美国公司和消费者因关税而面临日益增加的成本。

预计这种负担在未来几个月——甚至可能是几年——只会变得更加沉重，因为更多的关税将生效，而其他关税也将更深地融入供应链中。

最新数据表明

如果外国出口商正在承担关税成本，那么在美国经济数据中看到这一点的一种可能方式是看看他们是否在降低关税前的出口价格。

如果是这样的话，这将表现为美国进口价格的下降或下滑。

然而，最近几个月的数据表明，排除关税、保险和运输成本的进口价格(基本保持稳定。自11月选举以来，它们上涨了0.5%，自3月以来上涨了0.2%，在此之后，宣布了大部分新关税，来自Pantheon Macroeconomics的最新报告称。

“直到最近，一个看似合理的论点是，进口价格受到[2024年最后几个月和2025年前三个月]关税前囤货的支持，这导致商品进口飙升至创纪录的高位，”潘西昂经济学家塞缪尔·汤布斯和奥利弗·艾伦在8月19日的报告中写道。“这使得外国出口商订单充足，几乎没有动力降低关税前价格以保持竞争力。但是，尽管商品进口在[第二季度]急剧下降，进口价格仍然保持强劲，这表明价格在未来急剧下降的可能性不大。”

对进口价格数据的更细致观察表明，从中国的进口价格略有下降；然而，对于绝大多数国家来说，基本保持平稳，Fitch Ratings美国经济研究负责人Olu Sonola在接受CNN采访时表示。

故事继续“所以这告诉你，所有这些都是由进口商支付的，”他说。“现在的问题是，是制造商，是零售商，还是小企业在进口？他们现在必须弄清楚，‘我能承担多少，这些我会转嫁多少？”

“他们很可能会将大部分转嫁出去，”他补充道。

到目前为止，消费者在很大程度上仍然免受价格大幅上涨的影响。

加利福尼亚州洛杉矶港太平洋码头的集装箱，拍摄于7月8日。- Eric Thayer/Bloomberg/Getty Images 根据高盛经济学家8月10日的估计，截至6月，美国消费者已承担了22%的关税成本，但预计到10月，这一比例将上升至67%。这一评估导致特朗普要求这家投资巨头解雇其首席经济学家。

高盛经济学家表示，他们预计大约70%的关税直接成本最终将由消费者承担，如果考虑到国内生产者提高价格的溢出效应，总成本可能会上升到100%，)这一点已经发生并预计将继续——更多内容见下文(。

有很多理由说明关税驱动的价格上涨是一个缓慢的过程：企业在关税之前储备了商品；更高的成本在供应链各个环节分摊，从而减轻了零售店的冲击；而特朗普的关税政策时断时续，意味着大部分关税在几个月内并未生效，并且许多商品在至少目前是被豁免的)。

与此同时，由于一些好的和不太好的原因，通货膨胀仍然相对温和：关键领域持续的通缩趋势，标志着从疫情时期的短缺和价格飙升中持续回归；油价下跌(比去年七月下降了9.5%)，全球经济不确定性加剧；还有因为旅游等领域的消费者需求疲软。

然而，最近的消费者价格指数通胀报告显示，美国严重依赖的某些进口商品的成本有所增加，包括家居用品、床上用品、工具、玩具和体育用品。

( 缓慢流血的、受关税驱动的‘潜在通胀’

截至8月8日，进口商品的成本比关税前的趋势预测高出5%，而国内生产的商品则高出3%，根据哈佛商学院教授阿尔贝托·卡瓦略及其同事最新发布的研究。

卡瓦洛在接受CNN采访时表示，他预计这一传导过程将持续以稳定的增量进行，但在某些情况下可能会受到产品类别和行业竞争力的限制。

“我认为我们可能需要超过一年的时间才能看到这些关税的一些影响，”他说。“但是一年后，也许两年后，我们会注意到消费者最终支付了相当一部分的关税，即使他们没有立即注意到价格上涨。”

上周来自亚特兰大联邦储备银行的新研究显示，企业——那些直接受到关税影响的企业以及那些没有受到影响的企业——预计今年将提高价格。

在2024年底，接受调查的企业预计在未来一年内将价格提高2.5%。根据亚特兰大联邦储备银行的数据，到5月中旬，这些预估飙升至3.5%，并发现有外部市场接触的企业与没有外部市场接触的企业在价格增长预期上几乎没有差异。

然而，调查显示，服务业和提供商之间预期的某些更明显的增长，引发了人们对这些价格上涨是否可能像三年前那样带来通货膨胀冲击的质疑。

“关于关税影响的主要担忧是，我们是否会经历与疫情期间相同的现象。也就是说，价格压力是否会超出仅受到进口关税增加直接影响的价格？”亚特兰大联邦储备银行的研究人员在报告中写道。

一名购物者在加利福尼亚州圣利安德罗的沃尔玛商店外将物品装入车辆，时间是8月19日。 - David Paul Morris/Bloomberg/Getty Images 但在接下来的几个月里，预计关税转嫁将是渐进和漫长的，Guggenheim Investments的美国经济学家Matt Bush在接受CNN采访时表示。

“企业表示，他们正在与供应商和消费者合作，以帮助分担一些成本压力，”布什说。“他们确实表明，他们愿意暂时承担一部分成本。但我认为，随着人们意识到这些关税不会回落，他们将开始将更多成本转嫁给消费者。”

世界上最大的零售商周四表示：沃尔玛首席执行官道格·麦克米伦表示，由于关税，公司的成本每周都在上升，但将尽力保持价格低廉“尽可能长的时间”。

随着时间的推移，小幅度的增加可能会让一些消费者更容易接受；然而，对于其他人——尤其是那些预算几乎没有灵活空间的人来说——这种缓慢的增加确实可能感觉像是一种缓慢的流失。

“低收入的美国人悲哀地擅长于 juggling 他们的开销，努力让每一分钱都发挥作用，”海瑟·朗，海军联邦信用合作社的首席经济学家，在给 CNN 的邮件中写道。“他们可能会为了给孩子买鞋而一周不吃肉或咖啡。下周，他们可能会跳过汽车付款来支付电费和医疗费用。这是一个不断 juggling 的过程，他们会将钱分配给当时最紧急的需求。”

零售商和主要品牌知道许多美国人过着月光族的生活，因此他们利用“偷偷通胀”以小幅度将关税转嫁给消费者，希望消费者不会注意到或能够更好地吸收，朗补充说。

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