‘潛在通貨膨脹’: 川普的關稅如何逐漸提高美麗國消費者的成本

一艘集裝箱船於2025年8月7日駛出中國東部山東省青島的港口，此時總統老特的更高全球關稅已生效。- 法新社/蓋蒂圖片社 當許多進口商品被加徵關稅時，總得有人買單。

根據總統老特的說法，外國國家和海外企業正在承擔成本。但證據表明，美國消費者和企業正在爲政府實施的關稅支付費用，這些關稅是其常用政策手段。

“已經證明，即使在這個晚期，關稅並沒有導致通貨膨脹或其他任何問題，除了大量現金湧入我們財政部的金庫，”老特本月早些時候在他的社交媒體網站Truth Social上發布。“此外，事實證明，在大多數情況下，消費者甚至沒有支付這些關稅，主要是公司和政府，其中許多是外國的，承擔了這些費用。”

川普的帖子沒有提供任何對其主張的證據。

有越來越多的證據表明情況並非如此：經濟數據、學術研究、企業費用以及人們的親身經歷顯示，正是美國公司和消費者因關稅而面臨日益增加的成本。

預計這種負擔在未來幾個月——甚至可能是幾年——只會變得更加沉重，因爲更多的關稅將生效，而其他關稅也將更深地融入供應鏈中。

最新數據表明

如果外國出口商正在承擔關稅成本，那麼在美國經濟數據中看到這一點的一種可能方式是看看他們是否在降低關稅前的出口價格。

如果是這樣的話，這將表現爲美國進口價格的下降或下滑。

然而，最近幾個月的數據表明，排除關稅、保險和運輸成本的進口價格(基本保持穩定。自11月選舉以來，它們上漲了0.5%，自3月以來上漲了0.2%，在此之後，宣布了大部分新關稅，來自Pantheon Macroeconomics的最新報告稱。

“直到最近，一個看似合理的論點是，進口價格受到[2024年最後幾個月和2025年前三個月]關稅前囤貨的支持，這導致商品進口飆升至創紀錄的高位，”潘西昂經濟學家塞繆爾·湯布斯和奧利弗·艾倫在8月19日的報告中寫道。“這使得外國出口商訂單充足，幾乎沒有動力降低關稅前價格以保持競爭力。但是，盡管商品進口在[第二季度]急劇下降，進口價格仍然保持強勁，這表明價格在未來急劇下降的可能性不大。”

對進口價格數據的更細致觀察表明，從中國的進口價格略有下降；然而，對於絕大多數國家來說，基本保持平穩，Fitch Ratings美國經濟研究負責人Olu Sonola在接受CNN採訪時表示。

故事繼續“所以這告訴你，所有這些都是由進口商支付的，”他說。“現在的問題是，是制造商，是零售商，還是小企業在進口？他們現在必須弄清楚，‘我能承擔多少，這些我會轉嫁多少？”

“他們很可能會將大部分轉嫁出去，”他補充道。

到目前爲止，消費者在很大程度上仍然免受價格大幅漲的影響。

加利福尼亞州洛杉磯港太平洋碼頭的集裝箱，拍攝於7月8日。- Eric Thayer/Bloomberg/Getty Images 根據高盛經濟學家8月10日的估計，截至6月，美國消費者已承擔了22%的關稅成本，但預計到10月，這一比例將上升至67%。這一評估導致川普要求這家投資巨頭解僱其首席經濟學家。

高盛經濟學家表示，他們預計大約70%的關稅直接成本最終將由消費者承擔，如果考慮到國內生產者提高價格的溢出效應，總成本可能會上升到100%，)這一點已經發生並預計將繼續——更多內容見下文(。

有很多理由說明關稅驅動的價格漲是一個緩慢的過程：企業在關稅之前儲備了商品；更高的成本在供應鏈各個環節分攤，從而減輕了零售店的衝擊；而川普的關稅政策時斷時續，意味着大部分關稅在幾個月內並未生效，並且許多商品在至少目前是被豁免的)。

與此同時，由於一些好的和不太好的原因，通貨膨脹仍然相對溫和：關鍵領域持續的通縮趨勢，標志着從疫情時期的短缺和價格飆升中持續回歸；油價下跌(比去年七月下降了9.5%)，全球經濟不確定性加劇；還有因爲旅遊等領域的消費者需求疲軟。

然而，最近的消費者價格指數通脹報告顯示，美國嚴重依賴的某些進口商品的成本有所增加，包括家居用品、牀上用品、工具、玩具和體育用品。

( 緩慢流血的、受關稅驅動的‘潛在通脹’

截至8月8日，進口商品的成本比關稅前的趨勢預測高出5%，而國內生產的商品則高出3%，根據哈佛商學院教授阿爾貝托·卡瓦略及其同事最新發布的研究。

卡瓦洛在接受CNN採訪時表示，他預計這一傳導過程將持續以穩定的增量進行，但在某些情況下可能會受到產品類別和行業競爭力的限制。

“我認爲我們可能需要超過一年的時間才能看到這些關稅的一些影響，”他說。“但是一年後，也許兩年後，我們會注意到消費者最終支付了相當一部分的關稅，即使他們沒有立即注意到價格漲。”

上周來自亞特蘭大聯邦儲備銀行的新研究顯示，企業——那些直接受到關稅影響的企業以及那些沒有受到影響的企業——預計今年將提高價格。

在2024年底，接受調查的企業預計在未來一年內將價格提高2.5%。根據亞特蘭大聯邦儲備銀行的數據，到5月中旬，這些預估飆升至3.5%，並發現有外部市場接觸的企業與沒有外部市場接觸的企業在價格增長預期上幾乎沒有差異。

然而，調查顯示，服務業和提供商之間預期的某些更明顯的增長，引發了人們對這些價格漲是否可能像三年前那樣帶來通貨膨脹衝擊的質疑。

“關於關稅影響的主要擔憂是，我們是否會經歷與疫情期間相同的現象。也就是說，價格壓力是否會超出僅受到進口關稅增加直接影響的價格？”亞特蘭大聯邦儲備銀行的研究人員在報告中寫道。

一名購物者在加利福尼亞州聖利安德羅的沃爾瑪商店外將物品裝入車輛，時間是8月19日。 - David Paul Morris/Bloomberg/Getty Images 但在接下來的幾個月裏，預計關稅轉嫁將是漸進和漫長的，Guggenheim Investments的美國經濟學家Matt Bush在接受CNN採訪時表示。

“企業表示，他們正在與供應商和消費者合作，以幫助分擔一些成本壓力，”布什說。“他們確實表明，他們願意暫時承擔一部分成本。但我認爲，隨着人們意識到這些關稅不會回落，他們將開始將更多成本轉嫁給消費者。”

世界上最大的零售商周四表示：沃爾瑪首席執行官道格·麥克米倫表示，由於關稅，公司的成本每週都在上升，但將盡力保持價格低廉“盡可能長的時間”。

隨着時間的推移，小幅度的增加可能會讓一些消費者更容易接受；然而，對於其他人——尤其是那些預算幾乎沒有靈活空間的人來說——這種緩慢的增加確實可能感覺像是一種緩慢的流失。

“低收入的美國人悲哀地擅長於 juggling 他們的開銷，努力讓每一分錢都發揮作用，”海瑟·朗，海軍聯邦信用合作社的首席經濟學家，在給 CNN 的郵件中寫道。“他們可能會爲了給孩子買鞋而一周不吃肉或咖啡。下周，他們可能會跳過汽車付款來支付電費和醫療費用。這是一個不斷 juggling 的過程，他們會將錢分配給當時最緊急的需求。”

零售商和主要品牌知道許多美國人過着月光族的生活，因此他們利用“偷偷通脹”以小幅度將關稅轉嫁給消費者，希望消費者不會注意到或能夠更好地吸收，朗補充說。

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