Jerome Powell, chủ tịch Fed, tại Jackson Hole, Wyoming, vào thứ Sáu. Ảnh: Amber Baesler/AP Cổ phiếu đã tăng vọt vào thứ Sáu sau tín hiệu mạnh mẽ nhất cho đến nay rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang chuẩn bị bắt đầu giảm lãi suất một lần nữa vào mùa thu này. Nhưng niềm vui này sẽ kéo dài bao lâu?
Liên quan: Chủ tịch Fed Jerome Powell tín hiệu cắt giảm lãi suất trong bối cảnh Trump tấn công
Trong khi Phố Wall hoan hỉ với tiêu đề lớn nhất từ bài phát biểu của Chủ tịch Fed, Jerome Powell, tại hội nghị thường niên Jackson Hole ở Wyoming, Powell cũng đã đưa ra một thực tế về nơi lãi suất có thể ổn định trong dài hạn.
“Chúng tôi không thể chắc chắn về mức lãi suất sẽ ổn định ở đâu trong thời gian dài, nhưng mức trung lập của chúng có thể cao hơn so với những năm 2010,” Powell nói.
Nói cách khác: ngay cả khi Fed bắt đầu giảm lãi suất một lần nữa trong năm nay, chúng có thể không giảm về mức trước đại dịch. Đây là một tín hiệu, mặc dù có sự lạc quan ngắn hạn về khả năng cắt giảm lãi suất, rằng triển vọng dài hạn của Fed không ổn định hơn.
“Thị trường có thể đang đi trước một bước về mức độ quyết liệt mà Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất, vì lãi suất trung lập có thể cao hơn những gì một số người tin,” Ryan Sweet, một nhà kinh tế tại Oxford Economics, cho biết.
Lãi suất cao hơn có nghĩa là việc vay tiền cho các khoản vay, chẳng hạn như thế chấp, sẽ trở nên đắt đỏ hơn. Lãi suất thế chấp cố định trung bình 30 năm chỉ dưới 3% vào năm 2021, khi lãi suất gần bằng 0.
Hiện tại, lãi suất thế chấp trung bình gần 6.7%. Kết hợp với giá nhà ở gần mức cao kỷ lục, lãi suất thế chấp cao có nghĩa là nhiều người Mỹ sẽ tiếp tục gặp khó khăn trong việc mua nhà.
Mặc dù Trump đã thúc đẩy Fed trong nhiều tháng để giảm lãi suất xuống 1%, tuyên bố rằng Powell đang "gây hại rất nghiêm trọng cho ngành bất động sản", nhưng có vẻ không có khả năng lãi suất sẽ trở lại mức đó bất cứ lúc nào sớm.
Cục Dự trữ Liên bang đang cố gắng đạt được một sự cân bằng Goldilocks. Lãi suất quá cao có nguy cơ gây thất nghiệp, trong khi lãi suất quá thấp có thể dẫn đến lạm phát cao hơn. Các nhà hoạch định chính sách đang tìm kiếm một mức độ "trung lập", nơi mọi thứ đều vừa phải.
Nhiều nhà kinh tế học tin rằng ngân hàng trung ương đã gần đạt được sự cân bằng này trước khi Trump bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai của mình. Vào mùa hè năm 2022, khi lạm phát đạt mức cao nhất trong một thế hệ, Fed đã bắt đầu tăng lãi suất, với nguy cơ gây tổn hại cho thị trường lao động, trong nỗ lực đưa lạm phát xuống 2%.
Lãi suất đã tăng lên khoảng 5.3% trong chưa đầy hai năm, nhưng thị trường việc làm vẫn mạnh mẽ. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp lịch sử ngay cả khi lạm phát giảm. Mặc dù một số nhà kinh tế đã lo ngại rằng lãi suất tăng nhanh sẽ đẩy nền kinh tế Mỹ vào suy thoái, nhưng thay vào đó, Fed dường như đã đạt được điều được gọi là "hạ cánh nhẹ nhàng".
Câu chuyện tiếp tục nhưng mọi thứ đã bị đảo lộn khi Trump trở lại văn phòng, được trang bị những lời hứa trong chiến dịch để thực hiện một cuộc chiến thương mại toàn diện chống lại các đối tác thương mại chính của Mỹ.
Tổng thống đã lâu lập luận rằng thuế quan sẽ thúc đẩy sản xuất của Mỹ và tạo điều kiện cho những thỏa thuận thương mại tốt hơn. "Thuế quan không gây lạm phát. Chúng gây ra thành công," Trump tuyên bố vào tháng Giêng, thừa nhận rằng có thể có "một số gián đoạn tạm thời, ngắn hạn".
Nhưng cho đến nay, thành công vẫn còn hạn chế. Các nhà kinh tế hoài nghi rằng các chính sách sẽ tạo ra một cuộc phục hưng sản xuất, và cuộc chiến thương mại của Trump đã truyền cảm hứng cho những liên minh thương mại mới mà loại trừ Mỹ.
Trong suốt thời gian đó, người tiêu dùng Mỹ đang bắt đầu thấy giá cả tăng cao do thuế quan của Trump.
Tại Jackson Hole vào thứ Sáu, Powell cho biết thuế quan đã bắt đầu đẩy một số giá lên. Vào tháng Sáu và tháng Bảy, lạm phát là 2.7% – tăng 0.4 điểm phần trăm kể từ tháng Tư, khi Trump lần đầu tiên công bố phần lớn thuế quan của mình.
Đây vẫn chỉ là một sự tăng trưởng giá khiêm tốn, nhưng phần lớn các mức thuế cao nhất của Nhà Trắng chỉ có hiệu lực vào đầu tháng Tám. Các nhà hoạch định chính sách của Fed đang chờ xem liệu chiến lược thương mại quyết liệt của Trump có gây ra một sự thay đổi tạm thời trong mức giá hay không - hoặc nếu các tác động sẽ tiếp tục.
Thị trường lao động từng mạnh mẽ giờ đã trở nên chậm chạp. Mặc dù có ít cơ hội việc làm hơn, nhưng cũng có ít người tìm việc hơn. Powell đã gọi đó là "một loại cân bằng kỳ lạ" nơi mà "cả cung và cầu về lao động" đều đã chậm lại. Ông lưu ý rằng sự cân bằng này không ổn định và có thể cuối cùng sẽ nghiêng về một bên, dẫn đến nhiều cuộc sa thải hơn và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên.
Tương tác
Sự bất ổn này trên thị trường lao động đã khiến các quan chức Fed cởi mở hơn với việc cắt giảm lãi suất. Powell chỉ ra sự giảm sút trong chi tiêu của người tiêu dùng và tổng sản phẩm quốc nội yếu hơn (GDP), điều này cho thấy sự chậm lại tổng thể trong hoạt động kinh tế.
Mặc dù nó đã đặt nền tảng cho một đợt giảm lãi suất vào tháng tới, bài phát biểu của Powell không hề lạc quan.
“Trong môi trường này, việc phân biệt các diễn biến chu kỳ với các xu hướng hoặc các diễn biến cấu trúc là rất khó,” ông nói. “Chính sách tiền tệ có thể giúp ổn định các biến động chu kỳ nhưng không thể làm gì nhiều để thay đổi các biến đổi cấu trúc.”
Từ Powell, người thường ngoại giao và kín đáo trong các phát biểu công khai của mình, điều này dường như là một cảnh báo cẩn thận: khi các chính sách điều hành làm mất ổn định nền kinh tế, Fed chỉ có thể làm được một phần để hạn chế thiệt hại.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cục Dự trữ Liên bang sắp cắt giảm lãi suất – nhưng Trump vẫn không chịu hài lòng
Jerome Powell, chủ tịch Fed, tại Jackson Hole, Wyoming, vào thứ Sáu. Ảnh: Amber Baesler/AP Cổ phiếu đã tăng vọt vào thứ Sáu sau tín hiệu mạnh mẽ nhất cho đến nay rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang chuẩn bị bắt đầu giảm lãi suất một lần nữa vào mùa thu này. Nhưng niềm vui này sẽ kéo dài bao lâu?
Liên quan: Chủ tịch Fed Jerome Powell tín hiệu cắt giảm lãi suất trong bối cảnh Trump tấn công
Trong khi Phố Wall hoan hỉ với tiêu đề lớn nhất từ bài phát biểu của Chủ tịch Fed, Jerome Powell, tại hội nghị thường niên Jackson Hole ở Wyoming, Powell cũng đã đưa ra một thực tế về nơi lãi suất có thể ổn định trong dài hạn.
“Chúng tôi không thể chắc chắn về mức lãi suất sẽ ổn định ở đâu trong thời gian dài, nhưng mức trung lập của chúng có thể cao hơn so với những năm 2010,” Powell nói.
Nói cách khác: ngay cả khi Fed bắt đầu giảm lãi suất một lần nữa trong năm nay, chúng có thể không giảm về mức trước đại dịch. Đây là một tín hiệu, mặc dù có sự lạc quan ngắn hạn về khả năng cắt giảm lãi suất, rằng triển vọng dài hạn của Fed không ổn định hơn.
“Thị trường có thể đang đi trước một bước về mức độ quyết liệt mà Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất, vì lãi suất trung lập có thể cao hơn những gì một số người tin,” Ryan Sweet, một nhà kinh tế tại Oxford Economics, cho biết.
Lãi suất cao hơn có nghĩa là việc vay tiền cho các khoản vay, chẳng hạn như thế chấp, sẽ trở nên đắt đỏ hơn. Lãi suất thế chấp cố định trung bình 30 năm chỉ dưới 3% vào năm 2021, khi lãi suất gần bằng 0.
Hiện tại, lãi suất thế chấp trung bình gần 6.7%. Kết hợp với giá nhà ở gần mức cao kỷ lục, lãi suất thế chấp cao có nghĩa là nhiều người Mỹ sẽ tiếp tục gặp khó khăn trong việc mua nhà.
Mặc dù Trump đã thúc đẩy Fed trong nhiều tháng để giảm lãi suất xuống 1%, tuyên bố rằng Powell đang "gây hại rất nghiêm trọng cho ngành bất động sản", nhưng có vẻ không có khả năng lãi suất sẽ trở lại mức đó bất cứ lúc nào sớm.
Cục Dự trữ Liên bang đang cố gắng đạt được một sự cân bằng Goldilocks. Lãi suất quá cao có nguy cơ gây thất nghiệp, trong khi lãi suất quá thấp có thể dẫn đến lạm phát cao hơn. Các nhà hoạch định chính sách đang tìm kiếm một mức độ "trung lập", nơi mọi thứ đều vừa phải.
Nhiều nhà kinh tế học tin rằng ngân hàng trung ương đã gần đạt được sự cân bằng này trước khi Trump bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai của mình. Vào mùa hè năm 2022, khi lạm phát đạt mức cao nhất trong một thế hệ, Fed đã bắt đầu tăng lãi suất, với nguy cơ gây tổn hại cho thị trường lao động, trong nỗ lực đưa lạm phát xuống 2%.
Lãi suất đã tăng lên khoảng 5.3% trong chưa đầy hai năm, nhưng thị trường việc làm vẫn mạnh mẽ. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp lịch sử ngay cả khi lạm phát giảm. Mặc dù một số nhà kinh tế đã lo ngại rằng lãi suất tăng nhanh sẽ đẩy nền kinh tế Mỹ vào suy thoái, nhưng thay vào đó, Fed dường như đã đạt được điều được gọi là "hạ cánh nhẹ nhàng".
Câu chuyện tiếp tục nhưng mọi thứ đã bị đảo lộn khi Trump trở lại văn phòng, được trang bị những lời hứa trong chiến dịch để thực hiện một cuộc chiến thương mại toàn diện chống lại các đối tác thương mại chính của Mỹ.
Tổng thống đã lâu lập luận rằng thuế quan sẽ thúc đẩy sản xuất của Mỹ và tạo điều kiện cho những thỏa thuận thương mại tốt hơn. "Thuế quan không gây lạm phát. Chúng gây ra thành công," Trump tuyên bố vào tháng Giêng, thừa nhận rằng có thể có "một số gián đoạn tạm thời, ngắn hạn".
Nhưng cho đến nay, thành công vẫn còn hạn chế. Các nhà kinh tế hoài nghi rằng các chính sách sẽ tạo ra một cuộc phục hưng sản xuất, và cuộc chiến thương mại của Trump đã truyền cảm hứng cho những liên minh thương mại mới mà loại trừ Mỹ.
Trong suốt thời gian đó, người tiêu dùng Mỹ đang bắt đầu thấy giá cả tăng cao do thuế quan của Trump.
Tại Jackson Hole vào thứ Sáu, Powell cho biết thuế quan đã bắt đầu đẩy một số giá lên. Vào tháng Sáu và tháng Bảy, lạm phát là 2.7% – tăng 0.4 điểm phần trăm kể từ tháng Tư, khi Trump lần đầu tiên công bố phần lớn thuế quan của mình.
Đây vẫn chỉ là một sự tăng trưởng giá khiêm tốn, nhưng phần lớn các mức thuế cao nhất của Nhà Trắng chỉ có hiệu lực vào đầu tháng Tám. Các nhà hoạch định chính sách của Fed đang chờ xem liệu chiến lược thương mại quyết liệt của Trump có gây ra một sự thay đổi tạm thời trong mức giá hay không - hoặc nếu các tác động sẽ tiếp tục.
Thị trường lao động từng mạnh mẽ giờ đã trở nên chậm chạp. Mặc dù có ít cơ hội việc làm hơn, nhưng cũng có ít người tìm việc hơn. Powell đã gọi đó là "một loại cân bằng kỳ lạ" nơi mà "cả cung và cầu về lao động" đều đã chậm lại. Ông lưu ý rằng sự cân bằng này không ổn định và có thể cuối cùng sẽ nghiêng về một bên, dẫn đến nhiều cuộc sa thải hơn và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên.
Tương tác
Sự bất ổn này trên thị trường lao động đã khiến các quan chức Fed cởi mở hơn với việc cắt giảm lãi suất. Powell chỉ ra sự giảm sút trong chi tiêu của người tiêu dùng và tổng sản phẩm quốc nội yếu hơn (GDP), điều này cho thấy sự chậm lại tổng thể trong hoạt động kinh tế.
Mặc dù nó đã đặt nền tảng cho một đợt giảm lãi suất vào tháng tới, bài phát biểu của Powell không hề lạc quan.
“Trong môi trường này, việc phân biệt các diễn biến chu kỳ với các xu hướng hoặc các diễn biến cấu trúc là rất khó,” ông nói. “Chính sách tiền tệ có thể giúp ổn định các biến động chu kỳ nhưng không thể làm gì nhiều để thay đổi các biến đổi cấu trúc.”
Từ Powell, người thường ngoại giao và kín đáo trong các phát biểu công khai của mình, điều này dường như là một cảnh báo cẩn thận: khi các chính sách điều hành làm mất ổn định nền kinh tế, Fed chỉ có thể làm được một phần để hạn chế thiệt hại.
Xem bình luận