Bitwise, ABD spot bitcoin ETF'si için ilk türden borsa işlemini gerçekleştirdi ve bu teknik bir terim gibi görünse de, sonuçları oldukça önemli. Normalde, yetkili katılımcılar, émitter'e nakit gönderir, ardından émitter piyasadan bitcoin alır. Bu durumda, takas doğrudan gerçekleşiyor, burada Bitcoin'i bir ETF için kullanabilirsiniz. Bu değişiklik, ekstra adımları kaldırıyor, maliyetleri düşürüyor ve süreci hızlandırıyor. Yine de, bu tür bir hamle gözden uzakta gerçekleşiyor, bu yüzden yatırımcılar bunu hemen fark etmeyebilir.
Bitwise İlk Aynı Türde Bitcoin ETF Borsasını Tamamladı
En hızlı fayda verimlilik. Nakit tabanlı modeller, ihraççıların her yaratım veya geri alım için piyasaya girmesi gerektiği anlamına geliyordu, bu da genellikle kayma ve maliyetler ekliyordu. Eşdeğer takas ile bu sürtüşmeler ortadan kalktı. Bu sadece operasyonel olarak daha temiz değil, aynı zamanda daha sıkı fiyatlamayı destekliyor, bu nedenle ETF'ler, spot bitcoin piyasasına çok daha yakın işlem görüyor. Daha düşük spread'ler ve daha az dönüşüm maliyeti, arbitrajı daha hızlı ve daha ucuz hale getiriyor, bu da piyasa likiditesini güçlendiriyor. Uzun vadede, bu ETF'yi fiyat sinyali olarak daha güvenilir hale getiriyor ve ETF ile altında yatan varlık arasındaki bozulmaları azaltıyor.
Kurumsal benimseme burada ilginç hale geliyor. Emeklilik fonları, sigorta şirketleri ve büyük tahsisat sahipleri, hisse senedi veya altın fonları gibi yerleşik yapıları yansıttığında ETF'lerle rahat hissediyorlar. Aynı kategoriye spot bitcoin ETF'lerini eklemek, eşdeğer değişimi dahil etmekle mümkün oluyor. Bu, karşı tarafları minimize ederek operasyonel riski azaltıyor ve daha geniş bir portföy stratejisine uyum sağlamayı kolaylaştırıyor. Çok varlıklı yöneticilerin zaten emtia için eşdeğer ETF'leri kullandığını düşündüğünüzde, bu bitcoin'i zaten anladıkları bir yapıya getiriyor. Bu uyum, sadece taktiksel bahisler yerine daha büyük, daha stratejik tahsisatları yönlendirebilir.
Bitcoin ETF Kullanımının Vergi Verimliliği
Birçok yargı alanında, ayni iadeler nakit iadelerinin yaptığı gibi hemen vergi olaylarını tetiklemez. Bu, yatırımcıların vergi yüklerini yönetmeleri için yeni yollar yaratır; bunlar arasında sermaye kazançlarını erteleme seçeneği de bulunmaktadır. Zamanla, bu, aile ofisleri veya zengin bireyler için daha fazla vergiye duyarlı parayı çekebilir. Bu, daha önce spot bitcoin ETF'lerine bakmamış olanlar için harika bir fırsat olacaktır. Ayrıca, insanların ticaret yapma şekillerini değiştirir, onları hızlı alım satımlar yerine daha büyük blok işlemlerine ve uzun vadeli yatırımlara yönlendirir.
ETF İhraççıları Arasındaki Rekabet Artıyor
İşlemciler arasındaki rekabet hızla artacak. Bitwise ilk sırada yer aldı, ancak BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares, VanEck ve WisdomTree nakit yetkisi için sıraya giriyor. Herkesin bu yetkiye sahip olmasıyla birlikte, baskı ücretlere ve ürün tasarımına kayacak. Bir Bitcoin ETF'sinin daha verimli operasyonlara ihtiyacı olacak; bu da yatırımcılar için daha düşük maliyetlere dönüşme eğilimindedir ve işlemciler, borç verme, yapısal katmanlar veya hatta karma varlık sepetleri gibi özelliklerle farklılaşmaya çalışacaklar. Bu dinamik piyasa için sağlıklıdır; yeniliği sürdürürken ücretleri sıkıştırır.
Küresel olarak, bu da önemli olacak. Hong Kong ve Avrupa'nın, emtialar için ayni takasa izin veren ETF yapıları zaten var ve ABD'nin hamlesi, düzenleyici uyum için baskı yaratıyor. AB'nin MiCA 2.0 çerçevesi ve İsviçre'nin DLT tabanlı fonlar üzerindeki temkinli araştırmaları dikkatle izlenecek. Eğer düzenleyiciler bunun ABD'de sorunsuz çalıştığını görürse, başka yerlerde izinlerin genişletilmesini haklı çıkarmak daha kolay hale gelir. Bu uyum, sınır ötesi akışlar ve nihayetinde kripto ETF'leri etrafındaki küresel standartlar için önemlidir.
Altyapı İhtiyaçları ve Uzun Vadeli Riskler
Uzun vadede, bu güncelleme bir firmadan daha çok altyapı ile ilgilidir. Ölçekli olarak eşdeğer akışları yönetmek için sektörün daha güçlü saklama sistemlerine, daha hızlı uzlaşma ağlarına ve standartlaşmış blockchain protokollerine ihtiyacı olacak. Bu güncellemeler, ETF'leri desteklemenin yanı sıra daha geniş kripto ekosistemini güçlendirir. Ancak, ana riskler de açıktır. Çok fazla güç birkaç firmanın elinde toplanabilir, teknoloji sınırlara ulaşabilir veya düzenleyiciler onayları geri alabilir. Ancak bunların modeli aksatmadığını varsayarsak, eğilim sürdürülebilir büyümeye işaret ediyor.
Doğal değişim, spot bitcoin ve ETF piyasaları arasındaki bağı güçlendirir, likiditeyi artırır, vergi verimliliğini iyileştirir ve maliyetleri düşürür. Daha da önemlisi, ürünü kurumsal olarak zaten kullanılan ETF'ler gibi görünür ve hissettirir hale getirir, bu da nakit modellerinin asla başaramayacağı bir şekilde kurumsal benimsemeyi hızlandırabilir. Bitcoin ETF'leri ana akım portföylerinde kalıcı bir unsur haline gelecekse, bu son yapısal adımlardan biriydi.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitwise, Bitcoin ETF'de İlk Doğrudan Takasa Öncelik Ediyor
Bitwise, ABD spot bitcoin ETF'si için ilk türden borsa işlemini gerçekleştirdi ve bu teknik bir terim gibi görünse de, sonuçları oldukça önemli. Normalde, yetkili katılımcılar, émitter'e nakit gönderir, ardından émitter piyasadan bitcoin alır. Bu durumda, takas doğrudan gerçekleşiyor, burada Bitcoin'i bir ETF için kullanabilirsiniz. Bu değişiklik, ekstra adımları kaldırıyor, maliyetleri düşürüyor ve süreci hızlandırıyor. Yine de, bu tür bir hamle gözden uzakta gerçekleşiyor, bu yüzden yatırımcılar bunu hemen fark etmeyebilir.
Bitwise İlk Aynı Türde Bitcoin ETF Borsasını Tamamladı
En hızlı fayda verimlilik. Nakit tabanlı modeller, ihraççıların her yaratım veya geri alım için piyasaya girmesi gerektiği anlamına geliyordu, bu da genellikle kayma ve maliyetler ekliyordu. Eşdeğer takas ile bu sürtüşmeler ortadan kalktı. Bu sadece operasyonel olarak daha temiz değil, aynı zamanda daha sıkı fiyatlamayı destekliyor, bu nedenle ETF'ler, spot bitcoin piyasasına çok daha yakın işlem görüyor. Daha düşük spread'ler ve daha az dönüşüm maliyeti, arbitrajı daha hızlı ve daha ucuz hale getiriyor, bu da piyasa likiditesini güçlendiriyor. Uzun vadede, bu ETF'yi fiyat sinyali olarak daha güvenilir hale getiriyor ve ETF ile altında yatan varlık arasındaki bozulmaları azaltıyor.
Kurumsal benimseme burada ilginç hale geliyor. Emeklilik fonları, sigorta şirketleri ve büyük tahsisat sahipleri, hisse senedi veya altın fonları gibi yerleşik yapıları yansıttığında ETF'lerle rahat hissediyorlar. Aynı kategoriye spot bitcoin ETF'lerini eklemek, eşdeğer değişimi dahil etmekle mümkün oluyor. Bu, karşı tarafları minimize ederek operasyonel riski azaltıyor ve daha geniş bir portföy stratejisine uyum sağlamayı kolaylaştırıyor. Çok varlıklı yöneticilerin zaten emtia için eşdeğer ETF'leri kullandığını düşündüğünüzde, bu bitcoin'i zaten anladıkları bir yapıya getiriyor. Bu uyum, sadece taktiksel bahisler yerine daha büyük, daha stratejik tahsisatları yönlendirebilir.
Bitcoin ETF Kullanımının Vergi Verimliliği
Birçok yargı alanında, ayni iadeler nakit iadelerinin yaptığı gibi hemen vergi olaylarını tetiklemez. Bu, yatırımcıların vergi yüklerini yönetmeleri için yeni yollar yaratır; bunlar arasında sermaye kazançlarını erteleme seçeneği de bulunmaktadır. Zamanla, bu, aile ofisleri veya zengin bireyler için daha fazla vergiye duyarlı parayı çekebilir. Bu, daha önce spot bitcoin ETF'lerine bakmamış olanlar için harika bir fırsat olacaktır. Ayrıca, insanların ticaret yapma şekillerini değiştirir, onları hızlı alım satımlar yerine daha büyük blok işlemlerine ve uzun vadeli yatırımlara yönlendirir.
ETF İhraççıları Arasındaki Rekabet Artıyor
İşlemciler arasındaki rekabet hızla artacak. Bitwise ilk sırada yer aldı, ancak BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares, VanEck ve WisdomTree nakit yetkisi için sıraya giriyor. Herkesin bu yetkiye sahip olmasıyla birlikte, baskı ücretlere ve ürün tasarımına kayacak. Bir Bitcoin ETF'sinin daha verimli operasyonlara ihtiyacı olacak; bu da yatırımcılar için daha düşük maliyetlere dönüşme eğilimindedir ve işlemciler, borç verme, yapısal katmanlar veya hatta karma varlık sepetleri gibi özelliklerle farklılaşmaya çalışacaklar. Bu dinamik piyasa için sağlıklıdır; yeniliği sürdürürken ücretleri sıkıştırır.
Küresel olarak, bu da önemli olacak. Hong Kong ve Avrupa'nın, emtialar için ayni takasa izin veren ETF yapıları zaten var ve ABD'nin hamlesi, düzenleyici uyum için baskı yaratıyor. AB'nin MiCA 2.0 çerçevesi ve İsviçre'nin DLT tabanlı fonlar üzerindeki temkinli araştırmaları dikkatle izlenecek. Eğer düzenleyiciler bunun ABD'de sorunsuz çalıştığını görürse, başka yerlerde izinlerin genişletilmesini haklı çıkarmak daha kolay hale gelir. Bu uyum, sınır ötesi akışlar ve nihayetinde kripto ETF'leri etrafındaki küresel standartlar için önemlidir.
Altyapı İhtiyaçları ve Uzun Vadeli Riskler
Uzun vadede, bu güncelleme bir firmadan daha çok altyapı ile ilgilidir. Ölçekli olarak eşdeğer akışları yönetmek için sektörün daha güçlü saklama sistemlerine, daha hızlı uzlaşma ağlarına ve standartlaşmış blockchain protokollerine ihtiyacı olacak. Bu güncellemeler, ETF'leri desteklemenin yanı sıra daha geniş kripto ekosistemini güçlendirir. Ancak, ana riskler de açıktır. Çok fazla güç birkaç firmanın elinde toplanabilir, teknoloji sınırlara ulaşabilir veya düzenleyiciler onayları geri alabilir. Ancak bunların modeli aksatmadığını varsayarsak, eğilim sürdürülebilir büyümeye işaret ediyor.
Doğal değişim, spot bitcoin ve ETF piyasaları arasındaki bağı güçlendirir, likiditeyi artırır, vergi verimliliğini iyileştirir ve maliyetleri düşürür. Daha da önemlisi, ürünü kurumsal olarak zaten kullanılan ETF'ler gibi görünür ve hissettirir hale getirir, bu da nakit modellerinin asla başaramayacağı bir şekilde kurumsal benimsemeyi hızlandırabilir. Bitcoin ETF'leri ana akım portföylerinde kalıcı bir unsur haline gelecekse, bu son yapısal adımlardan biriydi.