Jerome Powell, o presidente da Fed, em Jackson Hole, Wyoming, na sexta-feira. Fotografia: Amber Baesler/AP As ações dispararam na sexta-feira após o sinal mais forte até agora de que o Federal Reserve dos EUA está se preparando para começar a cortar as taxas de juros novamente neste outono. Mas por quanto tempo esta celebração pode durar?
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Enquanto Wall Street comemorava a maior manchete do discurso do presidente da Fed, Jerome Powell, no simpósio anual de Jackson Hole, em Wyoming, Powell também entregou uma verificação da realidade sobre onde as taxas de juros poderiam se estabilizar a longo prazo.
“Não podemos afirmar com certeza onde as taxas irão estabilizar a longo prazo, mas o seu nível neutro pode agora ser mais alto do que durante a década de 2010,” disse Powell.
Em outras palavras: mesmo que o Fed comece a cortar as taxas de juro novamente este ano, elas podem não cair para os níveis anteriores à pandemia. É um sinal, apesar do otimismo de curto prazo sobre possíveis cortes nas taxas, de que a perspetiva a longo prazo do Fed é mais instável.
“Os mercados podem estar a antecipar-se em relação à agressividade que o Fed vai ter na redução das taxas de juro, porque a taxa neutra pode ser mais elevada do que alguns acreditam”, disse Ryan Sweet, um economista da Oxford Economics.
Taxas mais altas significam que pegar dinheiro emprestado para empréstimos, como hipotecas, será mais caro. A taxa média de hipoteca fixa de 30 anos era um pouco inferior a 3% em 2021, quando as taxas de juros estavam perto de zero.
Agora, a taxa média de hipoteca está mais próxima de 6,7%. Juntamente com os preços das casas em níveis quase recordes, as hipotecas elevadas significam que muitos americanos continuarão a ter dificuldades para comprar uma casa.
Embora Trump tenha pressionado o Fed durante meses para reduzir as taxas para 1%, alegando que Powell está "prejudicando muito a indústria imobiliária", parece improvável que as taxas voltem a um nível tão baixo em breve.
O Fed está a tentar alcançar um equilíbrio ideal. Taxas que são demasiado altas arriscam o desemprego, enquanto taxas que são demasiado baixas podem significar uma inflação mais alta. Os policymakers estão à procura de um nível "neutro", onde tudo está perfeito.
Muitos economistas acreditavam que o banco central estava perto de alcançar este equilíbrio antes de Trump começar o seu segundo mandato. No verão de 2022, enquanto a inflação atingia os níveis mais altos em uma geração, o Fed começou a aumentar as taxas, correndo o risco de prejudicar o mercado de trabalho, na tentativa de reduzir a inflação para 2%.
As taxas subiram para cerca de 5,3% em menos de dois anos, mas o mercado de trabalho permaneceu forte. O desemprego ainda estava historicamente baixo, mesmo com a inflação a diminuir. Embora alguns economistas temessem que o aumento rápido das taxas pudesse levar a economia dos EUA a uma recessão, em vez disso, o Fed parecia ter alcançado o que é conhecido como um "aterragem suave".
A história continua. Mas as coisas foram lançadas em um turbilhão quando Trump voltou ao cargo, armado com promessas de campanha para implementar uma guerra comercial total contra os principais parceiros comerciais dos EUA.
O presidente argumentou há muito tempo que as tarifas aumentariam a manufatura americana e preparariam o terreno para melhores acordos comerciais. "As tarifas não causam inflação. Elas causam sucesso", declarou Trump em janeiro, reconhecendo que poderia haver "alguma interrupção temporária e de curto prazo".
Mas até agora, o sucesso tem sido limitado. Os economistas duvidam que as políticas gerarão um renascimento da manufatura, e a guerra comercial de Trump inspirou novas alianças comerciais que excluem os EUA.
Enquanto isso, os consumidores americanos estão começando a ver preços mais altos devido às tarifas de Trump.
Na reunião de Jackson Hole na sexta-feira, Powell disse que as tarifas começaram a aumentar alguns preços. Em junho e julho, a inflação foi de 2,7% – um aumento de 0,4 pontos percentuais desde abril, quando Trump anunciou pela primeira vez a maior parte das suas tarifas.
Este ainda é apenas um aumento modesto no crescimento dos preços, mas a maior parte das tarifas mais altas da Casa Branca só entrou em vigor no início de agosto. Os formuladores de políticas do Fed estão esperando para ver se a agressiva estratégia comercial de Trump causará uma mudança única nos níveis de preços – ou se os efeitos continuarão.
O anteriormente forte mercado de trabalho tornou-se lento. Embora haja menos ofertas de emprego, também há menos pessoas à procura de trabalho. Powell chamou isso de "um tipo curioso de equilíbrio" onde "tanto a oferta quanto a procura de trabalhadores" diminuíram. Ele observou que o equilíbrio era instável e poderia eventualmente inclinar-se, levando a mais despedimentos e a um aumento do desemprego.
Interativo
Esta instabilidade no mercado de trabalho tornou os oficiais da Fed mais abertos a um corte na taxa. Powell apontou para uma desaceleração nos gastos dos consumidores e um Produto Interno Bruto mais fraco (GDP), o que sugere uma desaceleração geral na atividade econômica.
Embora tenha preparado o terreno para um corte nas taxas já no próximo mês, o discurso de Powell estava longe de ser otimista.
“Neste ambiente, distinguir desenvolvimentos cíclicos de tendências, ou desenvolvimentos estruturais é difícil,” disse ele. “A política monetária pode ajudar a estabilizar flutuações cíclicas, mas pode fazer pouco para alterar mudanças estruturais.”
De Powell, que é tipicamente diplomático e reservado nas suas declarações públicas, isto parecia ser um aviso cuidadoso: quando as políticas executivas desestabilizam a economia, o Fed só pode fazer tanto para limitar os danos.
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Federal Reserve está prestes a cortar as taxas de juro – mas mesmo assim Trump não ficará feliz
Jerome Powell, o presidente da Fed, em Jackson Hole, Wyoming, na sexta-feira. Fotografia: Amber Baesler/AP As ações dispararam na sexta-feira após o sinal mais forte até agora de que o Federal Reserve dos EUA está se preparando para começar a cortar as taxas de juros novamente neste outono. Mas por quanto tempo esta celebração pode durar?
Relacionado: O presidente do Fed, Jerome Powell, sinaliza cortes nas taxas de juro em meio a ataques de Trump
Enquanto Wall Street comemorava a maior manchete do discurso do presidente da Fed, Jerome Powell, no simpósio anual de Jackson Hole, em Wyoming, Powell também entregou uma verificação da realidade sobre onde as taxas de juros poderiam se estabilizar a longo prazo.
“Não podemos afirmar com certeza onde as taxas irão estabilizar a longo prazo, mas o seu nível neutro pode agora ser mais alto do que durante a década de 2010,” disse Powell.
Em outras palavras: mesmo que o Fed comece a cortar as taxas de juro novamente este ano, elas podem não cair para os níveis anteriores à pandemia. É um sinal, apesar do otimismo de curto prazo sobre possíveis cortes nas taxas, de que a perspetiva a longo prazo do Fed é mais instável.
“Os mercados podem estar a antecipar-se em relação à agressividade que o Fed vai ter na redução das taxas de juro, porque a taxa neutra pode ser mais elevada do que alguns acreditam”, disse Ryan Sweet, um economista da Oxford Economics.
Taxas mais altas significam que pegar dinheiro emprestado para empréstimos, como hipotecas, será mais caro. A taxa média de hipoteca fixa de 30 anos era um pouco inferior a 3% em 2021, quando as taxas de juros estavam perto de zero.
Agora, a taxa média de hipoteca está mais próxima de 6,7%. Juntamente com os preços das casas em níveis quase recordes, as hipotecas elevadas significam que muitos americanos continuarão a ter dificuldades para comprar uma casa.
Embora Trump tenha pressionado o Fed durante meses para reduzir as taxas para 1%, alegando que Powell está "prejudicando muito a indústria imobiliária", parece improvável que as taxas voltem a um nível tão baixo em breve.
O Fed está a tentar alcançar um equilíbrio ideal. Taxas que são demasiado altas arriscam o desemprego, enquanto taxas que são demasiado baixas podem significar uma inflação mais alta. Os policymakers estão à procura de um nível "neutro", onde tudo está perfeito.
Muitos economistas acreditavam que o banco central estava perto de alcançar este equilíbrio antes de Trump começar o seu segundo mandato. No verão de 2022, enquanto a inflação atingia os níveis mais altos em uma geração, o Fed começou a aumentar as taxas, correndo o risco de prejudicar o mercado de trabalho, na tentativa de reduzir a inflação para 2%.
As taxas subiram para cerca de 5,3% em menos de dois anos, mas o mercado de trabalho permaneceu forte. O desemprego ainda estava historicamente baixo, mesmo com a inflação a diminuir. Embora alguns economistas temessem que o aumento rápido das taxas pudesse levar a economia dos EUA a uma recessão, em vez disso, o Fed parecia ter alcançado o que é conhecido como um "aterragem suave".
A história continua. Mas as coisas foram lançadas em um turbilhão quando Trump voltou ao cargo, armado com promessas de campanha para implementar uma guerra comercial total contra os principais parceiros comerciais dos EUA.
O presidente argumentou há muito tempo que as tarifas aumentariam a manufatura americana e preparariam o terreno para melhores acordos comerciais. "As tarifas não causam inflação. Elas causam sucesso", declarou Trump em janeiro, reconhecendo que poderia haver "alguma interrupção temporária e de curto prazo".
Mas até agora, o sucesso tem sido limitado. Os economistas duvidam que as políticas gerarão um renascimento da manufatura, e a guerra comercial de Trump inspirou novas alianças comerciais que excluem os EUA.
Enquanto isso, os consumidores americanos estão começando a ver preços mais altos devido às tarifas de Trump.
Na reunião de Jackson Hole na sexta-feira, Powell disse que as tarifas começaram a aumentar alguns preços. Em junho e julho, a inflação foi de 2,7% – um aumento de 0,4 pontos percentuais desde abril, quando Trump anunciou pela primeira vez a maior parte das suas tarifas.
Este ainda é apenas um aumento modesto no crescimento dos preços, mas a maior parte das tarifas mais altas da Casa Branca só entrou em vigor no início de agosto. Os formuladores de políticas do Fed estão esperando para ver se a agressiva estratégia comercial de Trump causará uma mudança única nos níveis de preços – ou se os efeitos continuarão.
O anteriormente forte mercado de trabalho tornou-se lento. Embora haja menos ofertas de emprego, também há menos pessoas à procura de trabalho. Powell chamou isso de "um tipo curioso de equilíbrio" onde "tanto a oferta quanto a procura de trabalhadores" diminuíram. Ele observou que o equilíbrio era instável e poderia eventualmente inclinar-se, levando a mais despedimentos e a um aumento do desemprego.
Interativo
Esta instabilidade no mercado de trabalho tornou os oficiais da Fed mais abertos a um corte na taxa. Powell apontou para uma desaceleração nos gastos dos consumidores e um Produto Interno Bruto mais fraco (GDP), o que sugere uma desaceleração geral na atividade econômica.
Embora tenha preparado o terreno para um corte nas taxas já no próximo mês, o discurso de Powell estava longe de ser otimista.
“Neste ambiente, distinguir desenvolvimentos cíclicos de tendências, ou desenvolvimentos estruturais é difícil,” disse ele. “A política monetária pode ajudar a estabilizar flutuações cíclicas, mas pode fazer pouco para alterar mudanças estruturais.”
De Powell, que é tipicamente diplomático e reservado nas suas declarações públicas, isto parecia ser um aviso cuidadoso: quando as políticas executivas desestabilizam a economia, o Fed só pode fazer tanto para limitar os danos.
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