中国人民銀行は今日、人民元の米ドル対中間レートを160ベーシスポイント引き上げ、7.1161元に達し、昨年11月以来の新高値を記録しました。この調整幅は、今年の1月以来の最大の単日上昇幅でもあります。その後、オフショア人民元市場は迅速に反応し、7.16の関門を突破し、ほぼ1か月ぶりの最高水準に達しました。

しかし、この動きについて過度に解釈すべきではありません。これはおそらく、先週金曜日のドルの大幅な下落に対する中央銀行の正常な調整に過ぎず、新たな上昇信号を発信しているわけではありません。注目すべきは、今日の基準値が市場の予想よりも強い幅が明らかに縮小し、先週金曜日の553ポイントから今日の366ポイントに下がったことです。

同時、私たちは人民元が一連の通貨（CFETS指数）に対して今日、やや弱い動きを示していることも観察しました。これは人民元がドルに対して強くなっているだけであり、全面的な上昇ではないことを意味します。7.15以下の水準を維持するためには、ドルが引き続き弱い状態を保つ必要があります。

短期的には、中央銀行はやや強い人民元為替レートを維持する傾向があるかもしれません。この戦略は株式市場の投資家信頼を安定させ、外国資本の流入を引き寄せる助けになります。また、中米が未だ最終合意に達していない背景の中で、これは善意を示すシグナルとも見なされる可能性があります。

しかし、長期的に強い状態を維持するには、2つの重要な要素に注目する必要があります：アメリカの利下げのペースと中国経済の内的な動力です。フェデラル・リザーブのパウエル議長は利下げの可能性を示唆しましたが、これはリスクの変化に対する受動的な認識に近く、新たな緩和サイクルを積極的に開始するものではありません。また、中国の株式市場の安定性と輸出の回復状況も決定的な要素となります。

最後に警戒すべきは、市場が一般的に「人民元は絶対に上昇する」という一方的な期待を形成しているとき、為替レートの動向が転換点を迎える可能性があるということです。投資家と意思決定者は警戒を怠らず、過度の楽観主義の罠に陥らないようにするべきです。