新興資産が先進国の仲間を上回る見込み、ファンドが述べる

商人はサンパウロの店舗でブラジルレアルの紙幣を受け取ります。

(ブルームバーグ) -- ファンドマネージャーは、新興市場資産のリターンが先進市場の仲間を上回ると述べており、これはドナルド・トランプ米大統領が4月に関税攻撃を仕掛けて以来、同時に動いている。

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フィデリティ・インターナショナル、T. ロウ・プライス、およびナインティ・ワン Plc によると、さらなる連邦準備制度の政策緩和、米国投資からの転換、新興国におけるより保守的な財政政策は、そのアウトパフォーマンスを促進する可能性が高いとのことです。好ましいインフレも新興市場が繁栄することを示唆していると彼らは述べました。

アナリストは、MSCIエマージングマーケット指数の株式が今後12ヶ月で約15%上昇すると予測しており、先進国の同指数は約10%の上昇を見込んでいます。世界最大の上場投資信託のいくつかに基づくと、新興市場の株式への流入もその対照を上回るペースで増加しています。

「EM株式は、ほとんどの市場での緩和的な地元金融政策が国内の貸出や消費を促進し、さらにドル安の恩恵を受けるため、アウトパフォームする可能性が高い」とシンガポールのフィデリティのファンドマネージャー、ジョージ・エフスタソプロスは述べた。「連邦準備制度理事会（Fed）は、最も重要な中央銀行として、今後数四半期で緩和を再開する可能性が高いことも忘れてはならない。」

トランプ氏の「解放の日」発表以来、資金の流れは新興市場に向かっているようです。4月2日以降、投資家たちは世界最大のEM ETFであるiShares Core MSCI Emerging Markets ETFに約58億ドルを投入しており、これはその総資産の約5.8%を占めています。それに対して、もう一つのメガファンドであるVanguard FTSE Developed Market ETFには56億ドルが投入されていますが、これはその総保有の約3.3%に過ぎません。

新興資産は金曜日にさらなる後押しを受けました。連邦準備制度理事会のパウエル議長が、米国中央銀行が9月に利下げを行う可能性が高いと示唆したためです。ジャクソンホールでの彼のコメントを受けて、投資家たちは9月16-17日の会合で連邦準備制度が利下げを行うとの賭けを強化しました。

MSCIエマージングマーケット指数とその先進国の同等指数は、4月2日以来約14%上昇しており、この上昇はトランプの関税脅威が主に交渉の立場に過ぎないとの楽観から引き起こされています。債券のパフォーマンスもほぼ同等で、ブルームバーグのエマージングマーケット債務指数は4%のリターンを記録し、先進国債務の類似指数は3%の上昇を見せています。

新興資産が同業他社を上回る可能性が高い最大の理由の一つは、ロンドンのNinety Oneで新興市場株式のファンドマネージャーを務めるアーチー・ハート氏が述べたように、彼らのよりオーソドックスで市場に優しい財政政策によるものです。

ストーリーは続く「新興市場の政策立案者を見てみると、彼らは保守的で、市場によって規律され、現実的です。だから、我々は先進国で見られるような巨大で持続不可能な財政赤字を見ないのです」と彼は言った。

‘オーバーウェイトスタンス’

バリュエーションは発展途上市場でより魅力的であると、ティー・ロウ・プライスは述べています。

「我々は新興市場の株式に対してオーバーウェイトの姿勢を持っています。これは評価が先進市場よりも合理的であり、さらには高い利益成長の見通しがあるためです」と、シンガポールの同社のポートフォリオマネージャー、トーマス・プラウロエックは述べました。

プーラウエックは、選択的であるべきではあるが、依然として多くの発展途上国の通貨が好きだと言った。

「新興国通貨の多くの上昇は、特に米ドルのショートポジションが過剰であることを考えると、すでに価格に織り込まれています」と彼は言った。「とはいえ、我々はラテンアメリカの通貨、特にブラジルレアルに対してポジティブなエクスポージャーを維持しており、高いキャリーと改善する財政感情に支えられています。」

新興市場の債券は、比較的抑制されたインフレのため魅力的と見なされています。

新興市場のシティ・インフレーション・サプライズ・インデックスは、今年平均マイナス19で、2022年に達した40を超えるピークから低下しました。10カ国グループの経済に対する同様の指標は7月にマイナス12でした。負の数値は、インフレが予想よりも低かったことを示しています。

「過去1年間、エマージング市場の現地通貨建て債券を押し上げてきた追い風は依然として存在しており、インフレの低下やほぼ心配のない財政赤字などがあります」とフィデリティのエフスタソポウロス氏は述べました。「対照的に、先進国市場の債券は、大きな財政赤字とともに増大する債務水準に対処しなければなりません。」

何を見るか：

• インドネシアの中央銀行が先週予想外の利下げを行った後、ハンガリー、韓国、フィリピンの政策決定が注目される。
• インドの成長指標は、ロシアの石油購入に起因する米国のインド製品に対する罰則的な50%の関税が今週発効する中での重要な基準となるでしょう。タイの貿易データは、今月初めに課された米国の関税に対してアジアがどのように対処しているかの手がかりを提供するかもしれません。
• ブラジルのインフレーションと失業率のデータは、中央銀行の積極的な金利引き上げが経済に影響を与え始める中で解析される。
• メキシコの貿易と雇用データは、米国の貿易政策に対する同国の経済の対応を示す手がかりとなるかもしれません。チリの小売売上高と雇用データは、11月の選挙の焦点となる経済と共に注目されるでしょう。
• ポーランドとシンガポールでインフレのデータが発表される予定です

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