#打榜优质内容# 利下げ=ブル・マーケット？

多くの投資家の直感では、「利下げ」はほぼ「ブル・マーケット」のスタートボタンと同義です。しかし、過去30年間の連邦準備制度の5回の主要な利下げサイクルを振り返ると、歴史のシナリオは想像以上に複雑であることがわかります。利下げと市場の関係は、利下げの背景と動機に大きく依存しています。
歴史的な利下げは大きく二つのタイプに分けられます：予防的な利下げ(Preventive Cuts)：経済がまだ全面的な後退に陥っていないが、減速の兆候が現れたり外部リスクに直面しているときに発生します。例えば、1995年にアジア金融危機に対処するため、1998年に経済の過熱後のハードランディングを防ぐため、そして2019年に世界的な成長の減速リスクをヘッジするために行われました。この種の利下げは通常、市場に自信と流動性を注入することに成功し、リスク資産の価格上昇を伴うことがよくあります。
救済的利下げ(Rescue Cuts)：これは、2001年のインターネットバブルの崩壊や2008年の世界金融危機など、危機が全面的に発生した後に発生します。このような状況では、利下げは緊急救援措置として行われますが、より深刻なシステム崩壊を回避する一方で、通常は短期間で市場の下落トレンドを逆転させることは難しいです。
現在の環境を見ると、アメリカ経済は労働市場の疲弊や関税などの不確実性に直面しているものの、全面的な景気後退には陥っておらず、インフレもある程度コントロールされています。したがって、現在の市場で一般的に予想されている利下げは「予防的利下げ」に近く、リスク資産の上昇に対して比較的有利なマクロ背景を提供しています。
暗号市場の歴史も流動性の重要な役割を証明しています。

2017年のブル・マーケットはICOの狂潮によって点火され、その背後には世界的な低金利環境が提供する投機の土壌がありました。一方、2021年のスーパー牛市は、米国連邦準備制度のゼロ金利と無制限の量的緩和（QE）という「大水の灌漑」のもとで、DeFiやNFTなどの複数の物語によって共同で推進された流動性の饗宴でした。
2025年9月の利下げ期待が市場を大いに興奮させるには十分である一方で、より先見の明を持つアナリストの中には、このブル・マーケットの真の「勝負手」は次期連邦準備制度理事会のリーダーの人選にあると考える者もいる。
経済学者兼暗号分析家のアレックス・クルーガーは、次のサイクルの長さを決定するのはビットコインの4年ごとの半減期ではなく、ワシントンの人事の変化—すなわちトランプが指名する可能性のあるパウエルの後任であるという鮮明な見解を示しました。
彼は、市場が今回のサイクルのピークに対して不安を感じているのは、より大きなマクロの原動力を認識できていないからだと考えている。クルーガーは、今回のサイクルはまだ終わっていないと確信しており、彼は米連邦準備制度理事会のリーダーシップの交代が「現在の予想をはるかに超えるハト派の金融政策」をもたらすと予想しているが、これが市場に織り込まれていないと述べている。彼は、2021年のブル・マーケットが2022年初頭に終わったのは、いわゆる「4年周期」の呪いではなく、その時に米連邦準備制度が「極端なタカ派」に転じたためだと振り返った。
パウエル現職リーダーの任期は2026年5月に終了しますが、新たなリーダーの指名は早期に発表される可能性があります。市場は、パウエルよりも緩やかな金融政策を採用する可能性がある前連邦準備理事会理事ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）などの潜在的な候補者についての推測を始めています。明確なハト派の人物が指名されると、市場はその就任後の緩和政策に対して事前に価格設定を始め、リスク資産に新たな、より持続的な上昇の動力を注入する可能性があります。

誰が未来を導くのか？
総じて、現在の暗号通貨市場は短期的な楽観と長期的な変数が交錯する複雑な交差点にあります。短期的には、パウエルのハト派的な転換が市場の感情を大いに高めており、一度の「予防的」な利下げがほぼ確実となっており、これはリスク資産の継続的な上昇に対する堅固な基盤を提供しています。
しかし、よりマクロな視点から見ると、一回の利下げの影響力は結局限られている。今回のブル・マーケットの高さと長さを定義できるのは、おそらく次の連邦準備制度の政策スタンスである。よりハト派的な連邦準備制度のリーダーシップは、より長く、より強い流動性の解放の周期を意味し、これこそが資産価格の飛躍的な成長を促す究極の燃料である。
したがって、投資家にとっては、現在の利下げ期待による市場の恩恵を享受しながらも、ワシントンの動向にさらに注意を払うべきです。9月の金利決定は市場の短期的なリズムを決定し、次期連邦準備制度理事会のリーダーの名前は、このブル・マーケットの最終的な運命を決定する可能性があります。