日銀の上田総裁は、引き締まった雇用市場が賃金を押し上げると予想しています。

ハワード・シュナイダーとレイカ・キハラによる

ジャクソンホール、ワイオミング (ロイター) - 日本銀行の上田和夫総裁は、賃金の引き上げが大企業を超えて広がっており、雇用市場の逼迫により加速し続ける可能性が高いと述べ、さらなる金利引き上げの条件が整いつつあることへの楽観的な姿勢を示した。

その発言は、米国の輸出依存型経済に対する関税の影響を懸念して一時中断された政策金利の引き上げサイクルを中央銀行が今年後半に再開するとの市場の期待を強化する可能性が高い。

日本の労働年齢人口が減少しているにもかかわらず、賃金の成長は数十年にわたって停滞しており、ウエダ氏はワイオミング州ジャクソンホールで開催された連邦準備制度の年次会議のパネルで、企業が価格や賃金を引き上げることを思いとどまらせる「根強いデフレ期待」がその原因であると述べました。

今、賃金が上昇しており、労働力不足は「我々の最も差し迫った経済問題の一つ」になっていると彼は述べた。COVID-19パンデミックによる世界的なインフレが、日本をデフレ均衡から脱却させた外的ショックとして作用した。

「特に、賃金の成長が大企業から中小企業へと広がっている」と上田氏は述べた。

「大きな需要の負のショックがない限り、労働市場は引き続き逼迫した状態を維持し、賃金に上昇圧力をかけ続けると予想されている」と彼は述べた。

上田は、英中央銀行総裁のアンドリュー・ベイリーや欧州中央銀行総裁のクリスティーヌ・ラガルドを含むパネルの一部として、彼らの経済における労働市場の課題について語りました。

日本では、企業と労働組合の間で行われる毎年の春闘において、3年連続で高い賃金の増加が見られています。

上田氏は、特に若い世代がより高い賃金の仕事を求めているため、労働移動も歴史的に低い水準から上昇しており、企業は労働者を獲得するために競争する中で給与を引き上げざるを得なくなっていると述べた。

「要するに、1980年代に始まった人口動態の変化が、現在、深刻な労働力不足と持続的な賃金上昇圧力を生んでいる」と上田は述べた。

"彼は言った。「彼らはまた、経済の供給側において、より高い参加、増加した移動性、資本と労働の代替を通じて重要な調整を進めている。」

そのような力は、労働市場の状況、賃金、価格との関係を複雑にするだろうと彼は付け加えた。

「私たちはこれらの動向を密接に監視し、供給側の状況の変化に関する評価を金融政策の実施に組み込んでいくつもりです」と上田氏は述べました。

昨年、10年にわたる大規模な景気刺激策から退出した後、日本銀行は1月に日本が2%のインフレ目標を持続的に達成する瀬戸際にあるとの見解から金利を0.5%に引き上げました。

物語は続く日本銀行は7月に金利を据え置いたが、インフレ予測を上方修正し、経済に対する暗い見通しを和らげたことで、今年の金利引き上げに対する市場の期待を維持した。

消費者物価が日銀の目標を3年以上上回っているにもかかわらず、上田は基礎的なインフレ、つまり国内需要によって引き起こされる物価上昇が2%に満たないため、金利を引き上げる際には慎重に進めると誓っています。

しかし、頑固に高い食料インフレと持続的な賃金成長の見込みは、一部のBOJ理事が、別の利上げを正当化する可能性のある二次的な価格効果について警告する原因となったことが、銀行の7月の会議の要約に示されている。

8月にロイターが行った調査に応じたエコノミストのほぼ3分の2が、日銀が今年中に少なくとも25ベーシスポイント金利を再度引き上げると予想している。これは1か月前の半数以上からの上昇である。

(レイカ・キハラによる報告；アンドレア・リッチによる編集)

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