Un marchand reçoit des billets de réal brésilien dans un magasin à São Paulo.
(Bloomberg) -- Les gestionnaires de fonds affirment que les rendements des actifs des marchés émergents sont prêts à surpasser ceux de leurs pairs développés, ayant évolué de concert depuis que le président américain Donald Trump a déclenché son offensive tarifaire en avril.
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La perspective d'un assouplissement supplémentaire de la politique de la Réserve fédérale, d'un pivot loin des investissements américains et de politiques fiscales plus conservatrices dans les pays émergents devrait probablement entraîner cette surperformance, selon Fidelity International, T. Rowe Price et Ninety One Plc. Une inflation favorable suggère également que les marchés émergents prospéreront, ont-ils déclaré.
Les analystes prévoient que l'indice MSCI des marchés émergents gagnera environ 15 % au cours des 12 prochains mois, contre environ 10 % pour son homologue développé. Les flux vers les actions des marchés émergents croissent également plus rapidement que ceux de leurs homologues, selon certains des plus grands fonds négociés en bourse au monde.
« Les actions émergentes devraient surperformer car elles bénéficient des vents arrière d'une politique monétaire locale assouplie dans la plupart des marchés, stimulant les prêts et la consommation domestiques, mais aussi d'un dollar plus faible », a déclaré George Efstathopoulos, gestionnaire de fonds chez Fidelity à Singapour. « Il est également important de se rappeler que la Fed, en tant que banque centrale la plus significative, reprendra très probablement l'assouplissement dans les prochains trimestres. »
Les flux de fonds semblent favoriser les marchés émergents depuis l'annonce du "Jour de Libération" de Trump le 2 avril. Depuis lors, les investisseurs ont investi environ 5,8 milliards de dollars dans l'iShares Core MSCI Emerging Markets ETF, le plus grand ETF EM au monde, représentant environ 5,8 % de ses actifs totaux. Cela se compare aux 5,6 milliards de dollars investis dans le Vanguard FTSE Developed Market ETF, un autre méga-fonds, mais cela ne représente qu'environ 3,3 % de ses avoirs totaux.
Les actifs émergents ont reçu un nouvel élan vendredi lorsque le président de la Fed, Jerome Powell, a signalé que la banque centrale américaine est probablement en bonne voie pour une réduction des taux d'intérêt en septembre. Suite à ses commentaires à Jackson Hole, les investisseurs ont augmenté leurs paris sur une réduction des taux lors de la réunion des 16 et 17 septembre de la Fed.
L'indice MSCI des marchés émergents et son homologue développé ont tous deux augmenté d'environ 14 % depuis le 2 avril, les hausses étant alimentées par l'optimisme selon lequel les menaces tarifaires de Trump n'étaient principalement que des positions de négociation. La performance des obligations a également été à peu près équivalente, avec un indice Bloomberg de la dette des marchés émergents rapportant 4 % et un indice similaire de la dette des marchés développés gagnant 3 %.
L'une des principales raisons pour lesquelles les actifs émergents devraient probablement surpasser leurs pairs est due à leurs politiques fiscales plus orthodoxes — et favorables au marché — a déclaré Archie Hart, gestionnaire de fonds pour les actions des marchés émergents chez Ninety One à Londres.
L'histoire continue « Si nous regardons les décideurs politiques dans les marchés émergents, ils sont conservateurs, ils sont disciplinés par le marché, ils sont pragmatiques, donc nous ne voyons pas ces énormes déficits fiscaux insoutenables que vous voyez dans les marchés développés », a-t-il déclaré.
‘Position de surpoids’
Les évaluations sont plus attrayantes sur les marchés émergents, selon T. Rowe Price.
« Nous avons une position surpondérée sur les actions des marchés émergents dans nos portefeuilles multi-actifs » car les évaluations restent plus raisonnables que celles des marchés développés, couplées à des perspectives de croissance des bénéfices plus élevées, a déclaré Thomas Poullaouec, un gestionnaire de portefeuille de l'entreprise à Singapour.
Poullaouec a déclaré qu'il aime toujours un certain nombre de devises des pays en développement, bien qu'il soit préférable d'être sélectif.
«Une grande partie de l'augmentation des devises émergentes a déjà été intégrée, notamment en raison de la position courte sur le dollar américain très encombrée », a-t-il déclaré. « Cela dit, nous maintenons une exposition positive aux devises latino-américaines, en particulier au réal brésilien, soutenue par un carry élevé et une amélioration du sentiment fiscal. »
Les obligations des marchés émergents sont également considérées comme attractives en raison d'une inflation relativement modérée.
L'indice de surprise inflationniste de Citi pour les marchés émergents a en moyenne atteint moins 19 cette année, en baisse par rapport aux sommets de plus de 40 atteints en 2022. Un indicateur similaire pour les économies du Groupe des Dix était de moins 12 en juillet. Une lecture négative indique que l'inflation a été inférieure aux attentes.
« Les vents porteurs qui ont propulsé les obligations en monnaie locale des marchés émergents au cours de l'année passée demeurent en place, tels que la baisse de l'inflation et des déficits fiscaux généralement peu alarmants », a déclaré Efstathopoulos de Fidelity. « En revanche, les obligations des marchés développés doivent encore faire face à des niveaux d'endettement croissants accompagnés de grands déficits fiscaux. »
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Les décisions politiques en Hongrie, en Corée du Sud et aux Philippines seront suivies de près après la surprise de la banque centrale d'Indonésie qui a abaissé les taux d'intérêt la semaine dernière.
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Les actifs émergents prêts à devancer leurs pairs développés, selon les fonds
Un marchand reçoit des billets de réal brésilien dans un magasin à São Paulo.
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Les analystes prévoient que l'indice MSCI des marchés émergents gagnera environ 15 % au cours des 12 prochains mois, contre environ 10 % pour son homologue développé. Les flux vers les actions des marchés émergents croissent également plus rapidement que ceux de leurs homologues, selon certains des plus grands fonds négociés en bourse au monde.
« Les actions émergentes devraient surperformer car elles bénéficient des vents arrière d'une politique monétaire locale assouplie dans la plupart des marchés, stimulant les prêts et la consommation domestiques, mais aussi d'un dollar plus faible », a déclaré George Efstathopoulos, gestionnaire de fonds chez Fidelity à Singapour. « Il est également important de se rappeler que la Fed, en tant que banque centrale la plus significative, reprendra très probablement l'assouplissement dans les prochains trimestres. »
Les flux de fonds semblent favoriser les marchés émergents depuis l'annonce du "Jour de Libération" de Trump le 2 avril. Depuis lors, les investisseurs ont investi environ 5,8 milliards de dollars dans l'iShares Core MSCI Emerging Markets ETF, le plus grand ETF EM au monde, représentant environ 5,8 % de ses actifs totaux. Cela se compare aux 5,6 milliards de dollars investis dans le Vanguard FTSE Developed Market ETF, un autre méga-fonds, mais cela ne représente qu'environ 3,3 % de ses avoirs totaux.
Les actifs émergents ont reçu un nouvel élan vendredi lorsque le président de la Fed, Jerome Powell, a signalé que la banque centrale américaine est probablement en bonne voie pour une réduction des taux d'intérêt en septembre. Suite à ses commentaires à Jackson Hole, les investisseurs ont augmenté leurs paris sur une réduction des taux lors de la réunion des 16 et 17 septembre de la Fed.
L'indice MSCI des marchés émergents et son homologue développé ont tous deux augmenté d'environ 14 % depuis le 2 avril, les hausses étant alimentées par l'optimisme selon lequel les menaces tarifaires de Trump n'étaient principalement que des positions de négociation. La performance des obligations a également été à peu près équivalente, avec un indice Bloomberg de la dette des marchés émergents rapportant 4 % et un indice similaire de la dette des marchés développés gagnant 3 %.
L'une des principales raisons pour lesquelles les actifs émergents devraient probablement surpasser leurs pairs est due à leurs politiques fiscales plus orthodoxes — et favorables au marché — a déclaré Archie Hart, gestionnaire de fonds pour les actions des marchés émergents chez Ninety One à Londres.
L'histoire continue « Si nous regardons les décideurs politiques dans les marchés émergents, ils sont conservateurs, ils sont disciplinés par le marché, ils sont pragmatiques, donc nous ne voyons pas ces énormes déficits fiscaux insoutenables que vous voyez dans les marchés développés », a-t-il déclaré.
‘Position de surpoids’
Les évaluations sont plus attrayantes sur les marchés émergents, selon T. Rowe Price.
« Nous avons une position surpondérée sur les actions des marchés émergents dans nos portefeuilles multi-actifs » car les évaluations restent plus raisonnables que celles des marchés développés, couplées à des perspectives de croissance des bénéfices plus élevées, a déclaré Thomas Poullaouec, un gestionnaire de portefeuille de l'entreprise à Singapour.
Poullaouec a déclaré qu'il aime toujours un certain nombre de devises des pays en développement, bien qu'il soit préférable d'être sélectif.
«Une grande partie de l'augmentation des devises émergentes a déjà été intégrée, notamment en raison de la position courte sur le dollar américain très encombrée », a-t-il déclaré. « Cela dit, nous maintenons une exposition positive aux devises latino-américaines, en particulier au réal brésilien, soutenue par un carry élevé et une amélioration du sentiment fiscal. »
Les obligations des marchés émergents sont également considérées comme attractives en raison d'une inflation relativement modérée.
L'indice de surprise inflationniste de Citi pour les marchés émergents a en moyenne atteint moins 19 cette année, en baisse par rapport aux sommets de plus de 40 atteints en 2022. Un indicateur similaire pour les économies du Groupe des Dix était de moins 12 en juillet. Une lecture négative indique que l'inflation a été inférieure aux attentes.
« Les vents porteurs qui ont propulsé les obligations en monnaie locale des marchés émergents au cours de l'année passée demeurent en place, tels que la baisse de l'inflation et des déficits fiscaux généralement peu alarmants », a déclaré Efstathopoulos de Fidelity. « En revanche, les obligations des marchés développés doivent encore faire face à des niveaux d'endettement croissants accompagnés de grands déficits fiscaux. »
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