في عالم المال، كانت "معدل الفائدة الخالي من المخاطر" دائمًا هي نجمة الشمال في تسعير الأصول. يعتمد النظام المالي التقليدي على عائد سندات الخزانة الأمريكية كنقطة ربط مستقرة، مما يوفر معيار تسعير لآلاف المليارات من الأصول. على سبيل المثال، في 2025، وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.3%، مما أصبح مرجعًا مهمًا لقياس العائد على الاستثمار.

ومع ذلك، في بحر التمويل اللامركزي (DeFi)، لا يُرى هذه النجمة القطبية. يفتقر مجال DeFi إلى معدل فائدة خالٍ من المخاطر موثوق، مما يؤدي إلى فقدان المعايير في مقارنة العوائد، مما يزيد من مخاطر الصناعة. تتكرر المشاكل مثل ثغرات العقود الذكية، والتلاعب في السوق، مما يبرز خطورة نقص هذه البنية التحتية. تؤكد تقرير الاحتياطي الفيدرالي لعام 2022 ودراسة IEEE حول معدلات الفائدة في DeFi هذه الفكرة.

الأكثر إثارة للقلق هو أن بروتوكولات DeFi مثل Aave تشهد تقلبات حادة في العوائد، مما يبرز التأثير السلبي لغياب المعيار المستقر. هذه التقلبات لا تؤثر فقط على قرارات المستثمرين، ولكنها تجلب أيضًا مخاطر محتملة للنظام البيئي DeFi بأسره.

في مواجهة هذا التحدي، بدأ قطاع العملات المشفرة في استكشاف إمكانية إنشاء معدل فائدة خالٍ من المخاطر خاص به. تم اقتراح طرق مبتكرة مثل إقراض العملات المستقرة وتخزين البيتكوين، في محاولة لبناء مرجع عائد مستقر نسبيًا لـ DeFi. على الرغم من أن التحليلات لعام 2025 تظهر أن تحقيق "خطر صفر مطلق" في مجال العملات المشفرة لا يزال هدفًا بعيد المنال، إلا أن سوق العملات على السلسلة يتشكل تدريجيًا بمعدل فائدة موزع، مما يوفر اتجاهًا أكثر وضوحًا للعوائد لـ DeFi.

تسليط الضوء على أن هذه العملية الاستكشافية تُبرز أن DeFi أثناء سعيها نحو الابتكار المالي، تعمل أيضًا على إنشاء آليات استقرار خاصة بها. على الرغم من أن الطريق صعب، إلا أن هذه المحاولة قد تؤسس لقاعدة أكثر صلابة لنظام التمويل اللامركزي في المستقبل، مما يمنحها موقعًا أكثر ملاءمة في المنافسة مع TradFi.

مع تقدم التكنولوجيا ونضوج الصناعة، قد تتغلب DeFi تدريجياً على التحديات الحالية، وتؤسس نظام "معدل الفائدة الخالي من المخاطر" الخاص بها. لن يؤدي ذلك فقط إلى تحسين استقرار وموثوقية DeFi، بل قد يجلب أيضاً تغييرات ثورية للنظام المالي بأسره، ويفتح عصراً مالياً أكثر انفتاحاً وشفافية وكفاءة.