في الربع الثاني من عام 2022، شهد سوق الأصول الرقمية انهيارًا مذهلاً. انخفضت عملة LUNA (الآن LUNC) من 119.7 دولار إلى قرب الصفر، مما أدى إلى سلسلة من ردود الفعل المتتالية، بما في ذلك إفلاس شركة رأس المال المغامر الشهيرة ثري أروز كابيتال.

تتمثل جوهر هذه الكارثة في العيوب التصميمية لعملة TerraUSD (التي تُعرف الآن بـ USTC) المستقرة. فشلت الجهة المسؤولة عن المشروع في الحفاظ على احتياطي كافي من الأموال للحفاظ على ربط UST بالدولار الأمريكي، بل اعتمدت بشكل مفرط على عملة LUNA كآلية احتياطي. عندما اكتشف المشاركون في السوق هذه الثغرة وبدأوا في بيع UST بشكل مكثف، اضطرت LUNA إلى زيادة إصدارها بلا حدود لاستقرار سعر USTC، مما أدى إلى فقدان قيمتها في غضون أيام قليلة، بينما ارتفعت كمية الإصدار إلى تريليونات من العملات.

أظهرت أحدث التطورات أن المؤسس المشارك لشركة Terraform Labs، دو كوان (تشونغ دو هينغ)، اعترف في 12 أغسطس 2023 في المحكمة الفيدرالية في مانهاتن، نيويورك، بالتآمر لارتكاب الاحتيال والاحتيال الإلكتروني، وهما جريمتي جنائية. قد تؤدي هذه الإقرار إلى مواجهته عقوبات طويلة في السجن.

على الرغم من أن USTC قد أعيد ربطها بـ LUNC، وقد نفذت بعض البورصات سياسة حرق الرسوم، إلا أن سمعة المشروع قد تضررت بشدة، ومن الصعب استعادتها في المدى القصير. على المدى الطويل، على الرغم من أن البورصات الرئيسية لا تزال تحتفظ بالدعم، إلا أن هناك مساحة محتملة للزيادة من الناحية النظرية، ولكنها تتطلب صبرًا ووقتًا كبيرين. حتى مع ذلك، ينبغي على المستثمرين تقييم نسبة المخاطر إلى العوائد، والنظر فيما إذا كانت تستحق الاحتفاظ بها على المدى الطويل.

تزداد المخاطر في سوق الأصول الرقمية، ويجب على المستثمرين توخي الحذر، وإجراء بحث متعمق حول الأساسيات الخاصة بالمشاريع، بدلاً من اتباع اتجاهات السوق بشكل أعمى. أدى انهيار نظام Terra البيئي إلى دق ناقوس الخطر في الصناعة بأكملها، مما يبرز أهمية تصميم آلية العملات المستقرة وإدارة المخاطر. في المستقبل، ستعتمد نجاحات مشاريع الأصول الرقمية بشكل أكبر على الابتكار التكنولوجي، وقيمة التطبيق الفعلية، والامتثال، بدلاً من السلوك المضاربي.